7月，PP期价高位振荡，呈N形走势。其中，上旬，在集中检修以及资金带动下快速上涨，一度接近春节前的高点。截至7月31日，2009合约报收于7635元/吨，环比上涨2.94%。
显性库存持续低位削弱市场做空信心
今年2月，由于推迟复工以及物流运输受阻，PP上游石化库存累积到历史同期最高水平，一度超过62万吨。但是，随着复工复产的推进，库存自2月中下旬开始快速消化。截至7月31日，PP的石化库存为25.3万吨，较去年同期下降6.2万吨。
国内外疫情暴发时间错位，3—4月国内PP进口利润快速提升，促使5—6月PP进口量大幅增长。海关数据显示，5月进口PP63.39万吨，同比增长57.4%;6月进口81.52万吨，同比增长125.7%，创月度进口最高值。然而，PP港口库存并没有出现大幅累积现象，反而持续处于同期低位。石化及港口去库存顺畅，一定程度反映出市场需求好于预期。
此外，据卓创资讯统计，截至7月31日，PP贸易商库存为5.4万吨，同比减少0.6万吨;下游原料库存维持在3—13天。当前，国内市场的上游、贸易商、港口以及下游库存均处于偏低水平，表明PP供需矛盾并不突出，市场价格相对抗跌。
国内供应预期增长需求存在不确定性
2月以来，PP装置检修规模一直较大，月度损失量均在30万吨以上。数据显示，1—7月，PP检修损失量超过213万吨，同比增长37.2%。目前，国内检修产能占比还有13%，但随着装置的陆续重启，且经过半年时间的集中检修，未进行检修的装置已偏少，预计8月PP检修损失量在18万吨，环比7月减少50%。此外，8月底—9月，多套新装置计划投产，中科炼化项目计划8月底打通化工全流程;宝来石化计划8月底9月初试车;中化泉州计划8月底出产品;烟台万华计划9月投产。上述四家企业涉及PP年产能合计175万吨，多在9月出产品。考虑到自5月开始，PP进口利润快速下滑，预计7—8月进口量相比6月会大幅下降。若下半年月度进口均值与去年同期持平，8、9月国内供应同比增速将在14%，而下半年PP进口量大概率高于去年同期，则实际增速可能高于上述估值。
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