7月初，市场普遍预期6月增产，但未曾料马来产量环比增幅高达14%，同比上涨25%，高产量打压期价，连盘震荡下行。不过受高出口和高消费的影响，马棕6月底库存下滑6.33%至190.1万吨。7月中旬，市场消息称印尼加里曼丹西部暴雨，对产量不利，SPPOMA产量数据显示前15日减产幅度高达19%。与此同时，船运机构7月前15日出口降幅缩窄，由前10日下滑18%缩减至下滑9%，马盘大幅走高。国内棕榈油库存连续两周下滑，连盘7月17日当周涨幅高达9.64%。紧接着，洪水带来的减产预期不断加强，且ITS前25日出口环比止降回升，DCE棕榈油继续强势走高，于7月27日涨至当月高点5734元/吨。随后，印尼表示2020年生柴生产或达不到960万千升，仅可达830万千升，9-10月的增产预期同样抑制期价，棕榈油主力滞涨回调。截至7月31日，DCE棕榈油由6月30日4996元/吨涨至5680元/吨，涨幅高达13.69%。
1??产量
6月以来，中国南方多省陷入强降雨，全国连续发布近2个月的暴雨预警。7月中旬，市场消息称印尼加里曼丹岛西部和南部发生洪水，引发产量担忧。
1.1 东南亚迎来暴雨 产量意外下滑
印度尼西亚7月累计降雨量达到6年最高值，棕榈油主产区的降雨主要集中在加里曼丹岛。马来西亚7月降雨量312.9mm，创历史同期最高，主产区的降雨主要集中在沙捞越和马来半岛彭亨州。
洪水主要通过影响运输和采摘以影响产量。一方面，由于棕榈果均为人工采摘，且种植园内多为土路，洪水会导致园内的交通严重受阻。另一方面，局部的雷暴淹没加里曼丹部分产区，导致低洼地区的山洪暴发，扰乱市内正常物流，同时部分劳工的房屋可能被催毁，对种植园的劳动力同样会造成影响。SPPOMA和MPOA数据相继印证马来的减产问题。主要代表马来半岛柔佛州产量情况的SPPOMA数据显示7月减产9.52%，相对更能体现全马产量情况的MPOA数据同样显示7月前20日棕榈油产量下降8.88%。
当前7月减产已是大概率事件，市场预估幅度为2%-7%。根据8月4日和8月5日的最新消息，路透和彭博对马来西亚7月产量的预估分别为减产5%至179万吨和减产7.4%至175万吨，UOB大华继显的调查数据为减产2%~6%。彭博此前对印尼7月产量的预估为下滑8.3%。另外，降雨过多也会因为影响光照而使棕榈果的出油率下滑。6月，马来的降雨触及历史最高值，出油率同样也降至历史同期最低，在7月更加集中的暴雨过后，出油率很可能再次下滑。
1.2 秋季或有可能产生拉尼娜 劳动力问题需引起关注
本次东南亚暴雨不禁让人想到是否与拉尼娜有关。7月10日，澳洲气象局将厄尔尼诺检测指标由不活跃变更为“拉尼娜预警”(La Nina Watch)。拉尼娜是指赤道太平洋(601099,股吧)东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象，信风将大量暖水吹送到赤道西太平洋地区，导致该地区易出现暴雨洪涝灾害。气流在西部的上升运动更为加剧，有利于信风加强，这进一步加剧赤道东太平洋冷水发展，引发所谓的拉尼娜现象。近10年中，2010年曾在夏秋季节发生拉尼娜，马来和印尼降雨量异常高，尤其印尼多个月份达到创记录高位的降雨水平。
当前各大气象局对厄尔尼诺的预估显示，夏季大概率为厄尔尼诺中性，秋季发生拉尼娜的概率为50%-55%。总的来看，现在看是否形成拉尼娜还为时尚早，后续需持续关注。综合来看，本次东南亚棕榈油减产主要以季风性洪水灾害为主，与拉尼娜无关。以下为各机构对拉尼娜的预估情况：
(1)澳洲气象局：7月，拉尼娜发生概率升至50%。过去40年中，状态达到“LaNina Watch”共有10次，其中有8次在若干月后发生拉尼娜。
(2)马来西亚气象局：8月，厄尔尼诺中性概率60%。9月起，拉尼娜的概率为50%-55%
(3)中国气象局：夏季预计为ENSO 中性状态，秋季进入拉尼娜状态的可能性大。
(4)美国国家海洋和大气管理局：夏季预计为ENSO 中性状态，秋季有50%-55%的几率进入拉尼娜状态，冬季有50%的几率持续拉尼娜。
劳动力同样是马来西亚棕榈油产业需要关注的重点问题。根据马来西亚棕榈油协会(MPOA)于7月20日的表述，马来西亚的棕榈种植园非常依赖印尼和孟加拉国的工人，占种植园总劳动力的84%。在新冠肺炎疫情之前，马来西亚的棕榈油产业已经缺少36000名员工，这对单产造成10-25%的潜在影响。新冠疫情之后，劳动力问题可能会加剧。不过根据UOB市场调研，马来西亚的劳动力短缺问题主要发生在中等规模的种植园，多数大型种植园基本不受此问题的影响。7月29日，由于新冠疫情严重影响马来经济状况，政府决定减少外籍劳工的雇佣，对允许雇佣外籍劳工的领域进行限制，仅建筑业、农业和种植业三个领域允许聘用外国工人。这项政策或许可使原本在其他领域工作的劳工不得不转移到种植业，一定程度上利于缓解马来棕榈种植园劳动力问题。
1.3 马来10月起开始减产 印尼全年减产严重
根据NOAA8月天气展望，暴雨问题得到缓解，降雨恢复至正常水平，甚至部分地区降雨少于历年同期。马来西亚方面，随着天气的恢复，8月将进入增产周期，10月进入减产周期。根据产量对降雨的预估模型，去年四季度降雨良好，预计3季度产量为574万吨，环比增加6%，4季度产量为527万吨，环比下降13%，全年产量为2036万吨，同比略增2.5%。印尼方面，7月份起，将进入减产阶段，全年产量较去年同期下降12%，减产约560万吨。此外，今年疫情对东南亚的经济造成严重影响，中小种植户大量减少化肥使用量，预计四季度产量将较此模型数据有所下降。
(特别说明：模型仅作为趋势参考，详细月度产量预估请参加每月MPOB及GAPKI月报解读及展望报告)
2 国内消费量
2.1 工业消费：生柴消费不及预期 印尼政府大力支持
印尼能源部生物能源主管Andriah FebyMisna表示，印尼2020年上半年共消耗416万千升未掺混生物柴油，是印尼全年960万千升消费目标的43.4%。截止发文当日，印尼生物燃料生产者协会APROBI仍未更新印尼6月生柴产量、国内消费及出口数据。印尼平均每月消费需达80万千升以完成2020年生柴消费目标，2019年印尼实施B20时，全年生柴消费为639万千升，按照柴油消费量来换算，对应实施B30时生物柴油月均消费量为79.9万千升。而就协会公布的今年前5月生柴供需数据来看，生柴消费量月均仅为71.9万千升，低于执行今年消费目标所需的80万千升，今年目标如若仍维持不变，则需在6-12月平均消费86万千升，远高于去年对应的生柴月均消费量。由于新冠肺炎疫情降低了燃料需求，今年柴油消费料不及去年，因此，市场普遍对于印尼完成今年生柴消费目标持悲观态度。7月28日，印尼新能源和可再生能源总干事Sutijastoto在新闻发布会上表示，2020年将消费830万千升生物柴油，那么下半年印尼未掺混生物柴油月均消费量若达到69万千升，即可完成下调后的生物柴油消费量预期。
2020年7月，印尼毛棕榈油参考价由上月的569.94美元/吨上调至622.47美元/吨，毛棕榈油export tax连续第四个月维持在零不变。经济事务协调部粮食和农业部副部长表示从2020年6月1日开始对毛棕榈油固定征收55美元/吨export levy。与此同时，印尼新能源、可再生能源和节能总局EBTKE公布的印尼生物燃料价格指数显示，7月份生物柴油价格指数为7321印尼盾/升，高于上月的6941印尼盾/升，因印尼柴油市场价由政府稳定在5150印尼盾/升，因此生柴柴油价格指数与石化柴油价格指数之间的价差由上月的1791印尼盾/升扩大至2171印尼盾/升，即每升所需生柴补贴增加。假设8至12月价差与7月水平相当，那么今年印尼油棕种植业基金支出总计为25.5万亿卢比，剩余10.3万亿卢比，折合约为7亿美元。(印尼生物柴油详细测算情况可参考此前发布的文章：《屡屡发声，印尼生柴基金还够用吗?》)
尽管市场持悲观态度，但为了适应不断增长的需求，印尼今年目标仍维持不变。农业部正在制定生物柴油发展路线图，因为印尼认为未来有空间增加棕榈油生物燃料的使用，包括100%植物柴油或D100溶剂油。印尼生物燃料生产者协会副主席Paulus Tjakrawan表示，印尼的目标是到2020年将生物柴油中棕榈油的比例提高到40%，该计划原定今年将产能从目前的1160万千升提高360万千升(约30%)，为2022年的B40项目做准备。但是由于加工机械、计算机系统和测试领域的专家都来自欧洲和马来西亚，新冠疫情意外着印尼无法引进这些专家，因此产能扩张计划被推迟。另外，马来生物柴油计划并没有任何新的进展，B20生物柴油计划已于今年1月1日启动，预期将额外消耗50万吨毛棕榈油。但早前因受新冠肺炎疫情扩散而执行限制出行措施，马来西亚计划推迟在全球市场推广B20生物柴油的计划，随后，马来西亚商品部部长在5月19日表示，B20生物柴油的全球强制执行将于2020年9月恢复，全国范围内的推广预计将按原计划于2021年6月完成。
2.2 食用消费：马来消费超预期
3月18日马来西亚政府宣布在全国范围内实施行动限制令Movement Control Oder(MCO)之后，马来4月消费量环比大幅减少40%至15.8万吨的八年历史超低位。由于斋月节前下游终端备货进行补库，5月国内消费量强势反弹112%至33.5万吨，此前市场一度此超高消费量昙花一现不可持续，但在6月MPOB数据显示，马来表观国内消费量意外持续上升，创下历史新高的35.3万吨，环比增加6%。
7月23日，马来西亚大型棕榈种植集团KLK旗下某油脂化工厂发生失火事件，或小幅影响棕榈油下端需求。目前，马来疫情已完全进入平缓期，从三大机构预估数据来看，7月马来国内消费较上月高位将有所回落，预计消费量在26.1至32.3万吨左右。
在7月份，印尼低洼地区山洪暴发，扰乱物流活动和该地的正常生活，同时据报道，苏拉威西岛和巴布亚岛也爆发严重洪水。自然灾害或对印尼的食用表观消费造成影响。
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