一、行情回顾
7月镍价震荡偏强，沪镍主力Ni2010最高达到112150，LME镍最高达到13995，除了短期镍矿供应偏紧，下游不锈钢需求尚可的带动，也不离开宏观面偏暖环境的烘托，而镍铁产出增速将加快继续施压。
二、风格转化，有炒作热点
(一)镍矿供应偏紧之势缓解
6月中国镍矿进口总量345.46万吨，环比增加177.39万吨，增幅达到105.54%;同比减少约19%。其中，自菲律宾进口量为307.48万吨，环比增加173.2万吨，增幅约为129%，同比减少3.54%;来自于新喀里多尼亚的进口量大增至24.65万吨。进口镍矿增加，供应偏紧之势缓解。截止7月31日，国内13港镍矿库存为940.47万湿吨，环比增加2.68%;其中，中高镍矿727.27万湿吨，环比增加2.61%。8月2日，菲律宾宣布首都马尼拉及周边多个省份重新实施“放宽版加强性社区隔离”措施，暂不涉及主要镍矿产区，主要镍矿区还是继续执行14天隔离检疫政策。
(二)镍铁产出增速加快
据Mysteel，7月中国和印尼镍铁产量共9.42万吨金属量，环比增加2.3%，同比增加8.17%;其中中高镍铁产量8.54万吨，环比增加2.04%。增量主要来自于印尼，中高镍铁产量环比增加5.41%至4.75万吨金属量;而中国镍铁产量环比减少0.68%至4.68万吨，其中中高镍铁产量3.8万吨，环比减少1.89%。随着印尼镍铁项目三季度集中投产，镍铁产出增速还将加快，印尼镍铁也逐渐挤占国内市场。Mysteel预计8月中国和印尼镍铁产量将达到9.63万吨，环比增加2.22%，其中印尼中高镍铁产量预计达到5.02万吨，环比增加5.6%。镍库存整体变动不大，LME镍库存基本维持在23.5万吨左右，6月来LME0-3现货贴水幅度逐渐缩窄。上期所镍库存小幅增长，截止7月31日，总库存增至34215吨，期货库存达到3.2万吨以上。
(三)不锈钢消费淡季效应不明显
据Mysteel，7月国内32家不锈钢厂粗钢产量271.2万吨，环比增长7.68%，同比增加2%;其中，300系产量139.2万吨，环比增长12.04%，同比增加12.69%，7月不锈钢价格上涨促进钢厂接单好转，钢厂基本维持满负荷生产。据悉，市场对8月下游需求预期乐观，8月不锈钢厂粗钢排产料将进一步增长，其中300系排产增至140.5万吨。库存数据来看，截止31日无锡不锈钢库存为37.71万吨，延续下行之势，其中300系库存为25.93万吨;佛山不锈钢库存为21.62万吨，300系库存为6.81万吨，环比增加7200吨。总体库存呈现下滑态势。马斯克称要采购镍用于生产高镍电池，曾一度带动镍价冲高，不过更多是情绪层面的推动，即便电动汽车需求确实有提升，这也是个较为长期的过程，短期需求较难体现。
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