一
行情回顾
5月以来，美元与美债收益率齐跌，给贵金属市场较强的支撑，其中黄金持续走高，外盘金价已升至1900元/盎司以上，白银涨势相对较缓，月末受大宗商品价格回调的影响，略显压力，不过盘中也一度突破2月高点。国内方面，受人民币升值的影响，金银均在月末有冲高回落的迹象。
二
价格影响因素分析
1、宏观金融
地缘局势仍显紧张，巴以发生剧烈冲突，不过随后在多国斡旋下双方达成停火协议，市场避险情绪并未明显激发。欧洲议会决定冻结有关批准中欧投资协定的讨论，中欧关系趋于紧张。不过印度疫情逐渐好转，每日新增确诊人数从最高的41万人逐渐降至20万人以下。英国央行率先行动，将单周购债速度从44亿英镑放缓至34亿英镑。
美国方面，美联储会议纪要首次提及缩减购债，拜登提出超预期预算案;美国经济复苏有所放缓，通胀压力加大。财政政策方面，拜登提出一项规模为6万亿美元的预算案，以促进基础设施建设、大幅扩大社会保障网络等，这将大幅增加美国的财政赤字。不过此前拜登提出的2.2万亿美元基建法案迟迟未获得进展，为获得共和党人的支持，拜登团队提出将基础设施和就业计划的规模减少约四分之一，降至1.7万亿美元。货币政策方面，美联储公布的会议纪要显示，美联储官员认为当前经济离美联储的目标还很远，不过如果经济继续快速增长，在即将召开的会议上“某个时候”开始讨论缩减购债规模是合适的。近期美联储多位官员提及缩减购债讨论的问题，多数官员表示在未来几次会议中就将开始讨论此问题。经济方面，近期美国经济数据显示美国经济恢复速度有所放缓，通胀压力加大。通胀方面，4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高;季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高;4月PPI同比升6.2%，创2010年以来最大涨幅。美国4月PCE物价指数同比升3.6%，预期3.5%，前值2.3%;核心PCE物价指数同比升3.1%，创1992年7月以来新高，预期2.9%，前值1.8%;4月核心PCE物价指数环比升0.7%，创2001年10月以来新高，预期0.6%，前值0.4%。就业方面， 4月季调后非农就业人口新增26.6万人，预期增97.8万人，前值增91.6万人;失业率为6.1%，预期5.8%，前值6%。制造业景气程度仍高，5月Markit制造业PMI初值61.5，创出新高，预期60.2，前值60.5;Markit服务业PMI初值70.1，亦创新高。不过地产数据有所放缓，美国4月新屋开工总数年化156.9万户，预期171万户，环比降9.5%;美国4月新屋销售总数年化86.3万户，预期97万户，前值由102.1万户修正为91.7万户。
欧洲方面，疫情压力渐缓，经济复苏动力加强。5月以来欧洲各国疫情形势好转，陆续放松疫情封锁，经济亦有明显回暖迹象。欧元区5月经济景气指数为114.5，创2018年1月以来新高;工业景气指数为11.5，续创新高;服务业景气指数为11.3，预期7.5，前值2.1。投资者信心亦持续恢复，欧元区5月Sentix投资者信心指数录得21，预期14，前值13.1。通胀压力显现，欧元区4月CPI终值同比升1.6%，环比升0.6%，4月核心CPI终值同比升0.8%，环比升0.5%，均与预期及前值一致。制造业保持高景气度，服务业大幅转暖。欧元区5月制造业PMI初值62.8，预期62.5，前值62.9;服务业PMI初值55.1，预期52.3，前值50.5;综合PMI初值56.9，预期55.1，前值53.8。欧央行偏鸽立场仍未改变，欧洲央行行长拉加德称，经济复苏仍不确定，鉴于不确定性和存在的分歧，未来几个月仍有必要采取支持性政策。
