生猪价格“跌跌不休”的势头，止跌企稳迹象显现!
本周以来，生猪期现价格均止跌回稳，并出现了一定程度的反弹。其中，即将于9月份到期的生猪期货主力2109合约周二止跌反弹，周三大幅收涨，周四涨势延续但有所收窄。
今年以来，国内生猪价格持续下跌，4月猪价加速回落，5月中下旬跌破行业成本价。整个生猪养殖行业已处于深度亏损之中。
在生猪产能持续恢复的市场背景下，今年以来，许多生猪养殖企业公司纷纷利用期货市场套期保值，以此对冲猪价走低给企业生产经营带来的负面影响。
6月24日晚间，深圳市金新农科技股份有限公司(以下简称“金新农公司”)发布公告称，截至2021年6月23日，公司结合市场的变化情况，已将所持仓的全部生猪期货合约进行了主动性平仓。经公司财务部门的初步测算，自2021年一季度后，公司所开展的生猪期货套期保值业务实现盈利10892.73万元，至6月24日，公司所开展的生猪期货套期保值业务的累计亏损2206.71万元(上述数据未经审计)。
公告称，后续公司将结合市场的变化情况，择机建仓生猪期货远期合约。
根据公告，自2021年1月8日生猪期货上市以来，金新农公司期货决策小组综合考量国内生猪产能恢复程度、市场行情、未来生猪价格的走势以及公司2021年度生猪销售计划等多种因素，逐步建仓了生猪期货套期保值合约。
4月27日，金新农曾发布提示性公告称，公司期货决策小组及财务部门的初步测算，截至2021年3月31日，公司开展的生猪期货套期保值业务的亏损累计13099.44万元，其中浮动亏损3083.87万元，平仓亏损10015.57万元。金新农在公告中解释形成亏损的主要原因是，公司期货决策小组基于公司2021年度生猪生产能力及行业生猪产能的恢复程度，对未来生猪现货市场价格作出的判断而建立的生猪期货套期保值合约。春节后生猪现货市场价格快速回落，现货价格与期货价格基差由升水变为贴水，生猪期现价格偏离度较大，生猪期货价格阶段性的快速上涨导致公司生猪期货套期保值业务出现亏损。
在这里，需要强调的是，金新农在公告中表述的“期货套期保值业务亏损或盈利”，实质上指的是该公司期货套保账户头寸的盈亏变化，而非套期保值业务的整体情况。评估套期保值业务整体效果，则需要从期货端和对应的现货端经营结合起来综合测算。
市场人士表示，尽管金新农没有具体披露期货套期保值业务对应的现货端经营情况，但在二季度生猪价格持续大幅下跌的背景下，金新农公司利用期货市场进行套期保值，期货端盈利10892.73万元，已经在一定程度上缓解了企业在现货端的损失。
“5月份以来，生猪期货与现价价格相关系数高达90%以上，基差相对稳定，套期保值的功能发挥效果非常好。对于养殖企业而言，在没有生猪期货以前，只能通过成本和财务优势来抵御周期的冲击;有了生猪期货以后，企业可以通过期货进行套期保值对冲价格下行风险，减轻企业经营的压力。”国泰君安期货产业服务研究所农产品首席分析师周小球说。
关于近两日生猪期价的止跌反弹，市场人士均表示，主要是受到现货端的影响。“随着现货端出栏体重的下降，尤其在规模大厂放量降体重出栏后，市场情绪偏多。目前来看，前期低价导致部分中小养殖户及规模场加速出栏，近期无论中小养殖户压栏或是可出栏生猪减少，均对短期行情有利多作用，且部分地区反映又有二次育肥入场，提振了短期行情。”一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞说。
在广发期货农产品分析师朱迪看来，近两日生猪期现价格都出现了一定回升，期货盘面上涨主要是受到现货情绪带动、空头平仓造成的。“近期猪价连连下跌，已经大幅跌破行业成本线，散户抗价情绪强，屠宰企业收猪困难，进而带动猪价反弹，但目前暂未看到持续性上涨的基础。”她说。
国家发改委最新披露的数据显示，6月第3周，全国生猪出场价格为15.85元/公斤，环比上周跌7.63%，创下两年最低水平，较年初本轮高点36.33元/公斤已累计跌去56.37%。另外，根据国家发改委测算，当周全国猪料比价为4.79，环比跌幅6.45%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为651.74元，为连续五周预亏，且亏幅不断扩大。
朱迪介绍，前几日猪价已碰触本轮周期低点，猪价在12.5元/公斤附近，跌破了中小养殖户的心理承受价位，因此有较强的支撑，后续预计现货价格会有一定反弹。不过，期货盘面仍有5000元/吨左右的升水，“去升水”仍有较强的逻辑支撑，因此预计后续现货反弹力度会强于期货。
“虽然短期现货行情有止跌回升的趋势，但后期反弹幅度尚不明确，目前市场态度比较谨慎，不排除现货反弹后再次下跌的可能。生猪期货主力合约2109已经维持较长时间的4000—5000元/吨升水的波动，在后期现货反弹预期下，目前‘去升水’的逻辑并不稳固，可能要等到后期现货走势确定(当前底部为市场底部或现货反弹后再次下跌)后，期货才能比较顺畅地出现‘去升水’行情。”侯晓瑞表示。
