“绝代双焦”卷土重来，截至9月2日下午收盘，焦煤主力合约再现涨停，涨幅达7.99%;焦炭主力合约收涨6.50%;此外，当日双焦还有多支合约触及涨停。随后晚间，大商所发布通知，自2021年9月6日(星期一)结算时起，焦煤和焦炭品种期货合约投机交易保证金水平由11%调整为15%。近期焦煤焦炭的大幅上涨的主要原因，在于市场对供应紧张的预期。
安全生产要求及进口受限引发焦煤供应紧缺的市场情绪
首先来看焦煤，作为推动焦炭价格上涨的成本支撑，目前在供给端主要受到了国内矿山安全生产的政策要求和进口煤数量下降的限制。在市场上普遍认为存在供应缺口的环境下，今日一则消息成为了盘面波动的导火索，据上海有色网(SMM)，9月2日凌晨，王家岭矿发生一起胶轮车运输过程中致一人伤亡的事故，随即要求王家岭矿立即开始停产整顿，开展安全风险评估。虽然在保供的要求下，总体产量是缓慢回升的，但频繁出现的安全事故，尤其是像王家岭这样规模较大的煤矿，还是引发了期货市场对于供应增长脆弱性的担忧情绪。
此外，进口方面，澳煤进口暂停，蒙煤进口又受到了疫情管控的限制，市场产生了对进口缺口的预期。虽然有数据显示焦煤资源在煤炭储量中占比较低，经济可采量很低，为保护稀缺性资源国家鼓励焦煤进口，外贸是焦煤供给的重要补充。但中粮期货数据显示，目前中国焦煤进口量约占国内产量的15%左右，对外依存度并不高，短期的进口下滑不足以产生中长期的影响。而且中粮期货表示，焦煤的稀缺性加剧了供给不利因素带来的短缺感，价格目前有过度反应之嫌，需求无法短期内消化焦煤涨价的影响，或被过量挤出。
综合来看，目前焦煤供应方面短期存在一定的紧张局面，但缺口是否符合市场在消息面的引导下所产生的预期，还需要进一步验证。
焦炭迎来新一轮提涨需求回落能否拿到价格主导权?
焦煤的上涨，从成本端压缩了焦企的利润，据我的钢铁网(Mysteel)最新数据显示，截至9月2日，本周调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利222元，较上周降100元/吨，利润下降促使焦企开始提涨焦炭价格。9月2日，山东地区多家焦企准备联合提涨200元/吨，9月3日零时起执行，河北邢台地区、定州地区以及江苏徐州地区等多地都将焦炭价格上调200元/吨，自9月3日零时起执行。而供应端，由于环保督查等要求，部分地区焦企存在限产情况，据一德期货调研，目前的焦炭减量主要来自于山东和陕西两个地区。近期山东地区部分焦企出现限产，日均影响量约在1万吨以内，持续时间约为40天。陕西地区则因全运会影响，部分地区略有减产，目前看影响不大。两地限产导致的焦炭供应日影响量预计在1.5万吨/日之内。
供应端短缺，而需求端短期内因铁矿石价格下挫，钢厂利润进一步扩大，对焦炭的采购意愿有所增加，对价格上涨的容忍度也有一定提高，同时，钢厂焦炭库存继续下滑，处于低位，据我的钢铁网(Mysteel)上周统计全国110家样本钢厂焦炭库存可用天13.07天，较前一周减少0.06天。
虽然焦炭价格短期在成本、供应和需求的支撑下表现强势，不过长期来看，粗钢压减仍是不容忽视的主旋律，而因此产生的对焦煤焦炭的需求回落能否拿到价格主导权?对此，东海期货表示后期随着粗钢压减逐渐落实，产业链矛盾将转移至需求端，钢厂话语权将逐渐增加，焦炭提涨节奏将逐步放缓。除此之外，对于双焦未来的走势，政策方面的调控也值得注意。远大期货表示，需要关注政策端对于今年大宗商品保供稳价政策影响，另一方面是进入9月，煤炭端供应缓解是大概率的事件，压制上方空间。
