今年5月以来，LPG期货价格大幅上涨，主力2110合约从5月初的3700元/吨上涨至9月9日的收盘价5405元/吨，涨幅近46%，走势明显强于同期其他能源化工品种。现货方面，5月以来LPG现货价格稳步上行，但涨幅小于期货价格涨幅。华南现货市场均价从3750元/吨上涨至9月9日的5000元/吨，涨幅超33%。进入九月以来，LPG期现价格走出明显的加速行情，期货价格从5100元/吨上涨至5405元/吨，现货价格也加速上涨，华南现货均价从4700元/吨上涨至5000元/吨。对于后市，我们较为乐观，后市LPG仍有上行可能，投资者可逢低布局多单，并严格设置止损。
9月沙特CP创6年新高， LPG成本支撑强劲
8月末公布的9月沙特CP上涨出台，丙烷、665美元/吨，环比上涨5美元/吨，丁烷665美元/吨，环比上涨10美元/吨。此次9月CP已创下近6年新高，为LPG期现价格上行提供了极大的支撑。通过2016—2021年的统计数据发现，沙特CP与国内现货价格的相关系数高达0.90。考虑到华东华南进口量较大，CP的走势对华东和华南现货价格的影响尤为大。回顾历史可知，沙特CP上一个高点出现在2018年10月，当时沙特CP丙烷报价为655美元/吨，丁烷报价655元/吨，对应的国内现货均价在5500元/吨。而当前国内现货均价为4800/吨，距离2018年的高点差距仍然较大。且10月沙特CP预期报价进一步上行，已接近700美元/吨，后期国内现货在需求改善的带动下，有望大幅上行，修复与盘面的贴水，甚至超过期货盘面价格。
传统旺季即将到来，燃料需求有望改善
LPG的需求和价格波动具有明显的季节性特征：冬季气温偏低，LPG需求增加，价格季节性上涨;夏季气温偏高，LPG需求减少，价格季节性下跌。分月份来看，每年的6—8月往往会出现LPG现货价格的阶段性低点，10—12月往往会出现价格的阶段性高点。导致这一现象的原因主要是LPG的燃料需求受到气温影响较大。夏季气温较高，获得同等热量需要更少的LPG量;冬季气温较低，获取同等热量需要更多的LPG量。且LPG的替代品价格同样具有明显的季节性，从而对LPG产生联动影响，比如LPG相关性最高的品种LNG具有明显的季节性特征，夏季价格能低至2000元/吨，冬季价格能涨至10000元/吨。结合以往经验，在气温下降的影响下，LPG燃料需求有望明显改善，进入四季度后现货价格有望逐步上涨，并带动期货价格上行。
