经过一个多月的高位振荡后，菜油期货于本周一破位上涨，再度刷新7年来高点。展望后市，菜油整体供应下降，而需求旺季来临，在外盘豆类上涨提振下，菜油期货仍有走高空间。
国内供应下降
近些年，我国的菜油供应主要靠国产油菜籽、进口油菜籽压榨生产，直接进口菜油以及临储菜油抛售。今年以来，临储菜油库存基本见底，有关部门偶尔抛售和竞价采购量相抵，并没有给市场提供太多的有效货源，而没有大规模临储菜油抛售的菜油市场失去了最稳定、最充裕的供应渠道。
由于种植效益低下，国产油菜播种面积稳中有降，裹足不前。这一点从油菜籽收购上可以看出，据国家粮食和物资储备局统计，截至8月31日，主产区油菜籽累计收购79.5万吨，同比减少8.3万吨。同时，内地油厂因原料匮乏，一直未能大面积开工也说明国产油菜籽产量较少。据统计，目前内地国产油菜籽小机榨油厂仅四川地区部分油厂维持开工生产，周压榨量仅在560吨，和去年每周压榨4000吨左右的数量不可同日而语。市场估计，国产油菜籽产量仅在300万吨左右。
2019年3月，因加拿大油菜籽出现质量问题，有关部门禁止加拿大两家出口商向我国出口油菜籽，但是加拿大是我国第一大油菜籽进口来源国，对该国油菜籽进口设限，使得我国油菜籽进口量急剧减少。在去年进口下降之后，今年油菜籽进口继续减少。据监测，1—7月，我国油菜籽进口量为176.65万吨，较去年同期下降13.46%。油菜籽进口减少，使得沿海地区部分油厂因原料匮乏而停产，整体开工率处于较低水平，周压榨量则维持在6万吨左右，菜油产出量相应偏少。
除了国产油菜籽和进口油菜籽压榨外，直接进口也是国内菜油的重要供应渠道。由于我国对菜油进口并未过多设限，所以在油菜籽进口量减少的情况下，加拿大油菜籽出口至欧盟、西亚，然后压榨出菜油转口至我国成为新的贸易模式。据统计，1—7月，我国从法国、阿联酋等国进口菜油成倍增加，使得菜油进口量有所上升;我国菜油进口量为104.02万吨，同比增加17.31%。
消费进入旺季
6月以来，随着疫情在国内被基本控制，餐饮业迅速恢复。8月下旬后，大中院校陆续开学，油脂集团消费量增加，加之下游为国庆、中秋双节备货量增加，菜油进入了传统消费旺季。在消费预期转好的利多消息刺激下，菜油期货振荡上行，不断刷新7年来高点。目前来看，下半年是油脂的消费旺季，菜油消费趋增是大概率事件。
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