过去的2个多月，当市场的关注焦点放在棕榈油和豆油的时候，菜油却率先突破了2016年的高点，创出2013年7月以来的新高。
菜油供应仍然紧张
从2019年3月开始，我国进口菜籽数量骤减，2019年1—11月共进口菜籽259万吨，同比减少178万吨(40.7%)，折算成菜油减少近75万吨;1—11月进口菜油143万吨，同比增加26万吨。因此，2019年1—11月进口端的菜油总供应同比减少49万吨左右。目前来看，后续这一情况仍将持续。参考2019年下半年的菜籽和菜油进口数据，每月平均进口菜籽13.3万吨，进口菜油13.9万吨，但是国内沿海菜油库存平均每月还减少3.7万吨。目前的沿海菜油库存为31.9万吨左右，9个月内库存将耗尽。所以，需要菜油和其他油脂维持高价差来抑制菜油的消费，或者增加菜油的进口来源。
油脂市场形势较好
菜油的上涨首先归功于整个油脂的强势。棕榈油产地供减需增的预期以及豆油去库存仍然是本轮油脂上涨行情的主要逻辑，并且这一逻辑暂时不会被证伪。3月之前，棕榈油产地是季节性减产和降库存周期，因此除非出现意料外的产量和库存回升，在此之前棕榈油价格不容易大跌。同时，3月之前国内处于豆粕消费淡季，这意味着大豆压榨量不会大增，豆油库存难以大幅回升，对豆油现货价格和基差构成支撑。因此，在这一大背景下，2020年一季度，从油脂整体趋势上分析，菜油价格上涨概率较大。
回到菜油自身，无论是高价差抑制菜油消费，还是增加进口来源，都可以归结为菜油有补涨需求。
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