近期，美元指数先强势反弹，然后再度走弱回落的态势。美元指数先从9月1日跌至的91.737的年内低位开始反弹，至9月25日反弹至94.745，不到一个月回升近3.28%。但9月25日之后，美元指数复又疲软下挫，经过国庆长期后，重回93.5以下，近两个交易日又进一步考验93，逼近92区间。美元9月以来先强后弱走势，与市场预期和避险情绪等有关。这包括多方面的因素，主要是疫情变化和新财政刺激方案。
近期美元涨跌之谜
一方面，近期疫情的新变化，特别是欧洲疫情“二次暴发”的趋势和担忧，不仅令市场避险情绪上升，而且打压欧系货币，促进了美元的绝地反弹。这令已经充分领教疫情影响的市场迅速做出反应，纷纷涌入作为避险首选的美元，从而促进了美元的上涨。
另一方面，美国新财政刺激方案前景牵动人心，影响预期和避险情绪变动，进而影响美元。随着前期美国政府紧急救市先后抛出的总额达数万亿美元的财政刺激逐渐耗尽，而美国疫情和经济都还远未根本性好转，市场对美国新财政刺激方案的渴求开始与日俱增。但是，本来应当顺利出台的新财政刺激方案，却因美国会党争而迟迟未出，且随美总统大选临近局面变得愈加复杂。新刺激方案“难产”降低了对美国经济复苏速度的预期，提升了市场避险情绪。特别是近期疫情反复，新刺激方案悬而未决的影响更加放大。10月6日，美国总统特朗普一度叫停了财政刺激方案谈判，激发市场避险情绪，刺激美元指数回涨近400个基点。但之后他又改口恢复谈判，10月9日更表示希望达成的刺激协议比民主党提议的规模还要更大，避险情绪得到安抚，美元很快便再度转弱，并在10月9日录得500多个基点的跌幅。
多重利好助人民币升值
5月底以来，离岸人民币兑美元汇率几乎一路攀升，至国庆长假之后一度强势升破6.7关口，这是由多重因素决定的，主要可以归为三类。
首先，我国抗疫取得重大战略成果，很好地控制了疫情，并且实施了及时、精准、有力的经济恢复和刺激政策。“双管齐下”令我国在世界各主要经济体中率先摆脱衰退轨道，步入复苏，并很可能成为2020年唯一能够取得经济正增长的主要经济体。这让人民币及人民币资产在后疫情时代不断得到市场青睐，是人民币强势的基本面因素，也是最关键的因素。
其次，我国在出台经济刺激政策之时，货币政策并未如欧美尤其是美联储那样无节制地开闸放水，而是采取了有节制的非常之策。央行在疫情影响严重时及时注入足量而不过量的流动性，为经济“补水”，在情况稳定后，适时调整政策重心，货币政策坚持稳健取向，保持在正常货币政策区间。10月10日，央行行长易纲再度发声“尽可能长时间实施正常货币政策”。我国货币政策的稳健对内遏制了通货膨胀的趋势，8月CPI同比上涨2.4%;对外则消除了人民币大幅贬值的货币基础，进一步增强市场对人民币的信心，这是人民币升值的又一关键因素。
