当前，强消费依然是国内钢铁市场运行的主要逻辑，并且维持了三个季度。不仅建筑领域强劲复苏，下半年制造业也全面转强，形成了“双引擎”的拉动效果。展望四季度，钢材消费强增长依然可期。
据测算，4—8月国内粗钢消费同比增速持续维持在20%左右，9月增速下滑至10%，预计10月粗钢消费增速将再度提升至20%左右。钢材强消费的微观表现为：国内地产行业超预期复苏、基建投资持续发力、海外经济复苏带来的中国出口不断增长。展望四季度，钢材消费强增长依然可期，宏观原因有：地产韧性不减，降杠杆前提下，赶工成为一种必然选择;海外经济复苏仍处于U形右侧，仍将带动中国出口导向性的制造业持续复苏;基建继续为国内经济锦上添花。微观指标上看：持续半年高增长的挖掘机，预计10月销售增速仍在50%上下;重卡等反映经济活跃度的各项指标表现优秀;第二产业用电及铁路货运均维持8%以上的高增长。此外，美国、德国、印度等经济体的PMI指标连破前高。
9月钢材价格之所以回调，除了季节性因素外，高供给是主因。一是国内产量持续高增长，二是进口资源大幅增加。数据显示，前三个季度，中国净进口钢坯同比大幅增长。但自9月开始，钢坯进口开始环比回落。预计10—11月，进口量将继续回落，从而进一步优化国内成材的库存结构。10月以来，连续降库存超过百万吨，其中进口资源收缩不可忽略。
虽然开工、工程机械、重卡、水泥、发电、货运、汽车、家电等指标表现优异，但10月中旬公布的地产数据，给市场泼了一盆冷水，最不及预期的是地产新开工出现了月度负增长。
为稳定预期，防控风险，政府适时出台了“三道红线”政策，但地产投资热情难以降低，地产赶工依然是未来相当长时间内被动或主动的选择。
强消费叠加进口收缩，钢材库存去化仍将继续以超预期的方式出现。考虑货币大环境，市场或不再追求商品的超低库存，因此我们预计今年冬储前，钢材库存难以去化到前两年的超低水平。而一旦库存过低，则对应的价格和利润必然好于往年。
