国内豆粕指数呈震荡反弹的走势，节后大幅低开后强势反弹，尽数收复低开的失地，月内继续修复短周期均线下移的压力，随后突破年线位置逐步走强，进口大豆到港量短期低谷，油厂压榨量提升十分有限，豆粕库存在低位盘整，现货基差由弱转强，而豆油库存快速回升，短期油脂类处于需求淡季，由于大豆主产国疫情渐趋严重，后续运输与出口可能受到拖延。市场短期关注焦点在新冠肺炎疫情变化，中国国内疫情渐渐缓和，养殖需求将渐渐恢复，料后市短期粕类将呈震荡反弹的走势。
宏观经济
1)美国非农未体现疫情影响，美联储操作连番稳定市场
美国劳工部的数据显示，美国2月新增非农就业人数录得27.3万人，高于前值22.5万人和市场预期17.5万人。一同公布的美国2月失业率为3.5%，前值与预期值均为3.6%。平均时薪同比稳定增长3%。然而这并未提振市场的信心和表现。虽然美国企业在2月保持强劲的招聘速度，这给经济带来巨大提振，此外美国薪资增速稳定增长，工人工作时间增加，失业率较上月进一步下降，重回近50年来低位。但是乐观的报告可能尚未完全反映新冠病毒的影响。
三月初，美联储紧急降息50个基点，三月中，未等到联储议息会议，美联储再次出手，宣布紧急降息100基点，并且重启QE，规模为7000亿美元，市场重回零利率时代。三月下旬，美联储依据《联邦储备法》第13条第3款，宣布了3项新的宽松政策：一是，推出定期资产抵押证券贷款工具(TALF)，主要是向ABS的发行者提供融资，并由ABS的发行者提供资金给私人或小企业;二是，一级市场公司信贷工具(PMCCF)，设立SPV并从一级市场购买期限在4年以下的投资级公司债;三是，二级市场公司信贷工具(SMCCF)，设立SPV并从二级市场购买剩余期限在5年以内的投资级公司债、以及投资于投资级公司债的债券ETF。
2)中国2月社融数据下滑，行业经营受疫情冲击
2020年前两个月社会融资规模增量累计为5.92万亿元，比上年同期多2717亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.21万亿元，同比少增1183亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加765亿元，同比多增527亿元。央行公布的2月金融数据和社融数据显示，当月新增人民币贷款9057亿元，社融增量为8554亿元，预期为16000亿元，比去年同期少1111亿元。总体看，疫情对2月信贷社融的影响更多体现为结构性而非总量。开工延迟会对2月企业贷款的冲击相对有限，更多冲击在于个人贷款。
2月财新中国通用服务业经营活动指数录得26.5，大幅下滑25.3个百分点，较上月几近腰斩，为2005年11月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。此前公布的2月财新中国制造业PMI大跌10.8个百分点至40.3，受两大行业PMI回落拖累，2月财新中国综合PMI录得27.5，大幅下降24.4个百分点，创历史新低。国家统计局的2月服务业商务活动指数录得30.1，下降23个百分点;综合PMI回落24.1个百分点至28.9。
市场供求
(一)北美地区供需情况
1)美国农业部上调南美产出，疫情风险推升航运升水
USDA3月供需报告显示，巴西2019/20年度大豆产量预估为1.260亿吨，较2月预估1.250亿吨上调;阿根廷2019/20年度大豆产量预估为5400万吨，2月预估为5300万吨。全球2019/20年度大豆产量预估调高为3.4176亿吨，2月预估3.3940亿吨，期末存预估为10244万吨，2月预估值为9886万吨;全球2018/19年度大豆产量预估为3.5865亿吨，持平于2月预估，期末库存预估为1.1188亿吨，较2月预估的1.1122亿吨略上调。
(二)南美地区供需情况
1)疫情影响阿根廷出口，南美大豆产量预估下调
阿根廷港口廷布斯封港了，相关官员表示港口和工厂活动将会关闭至4月初。作为重要港口之一，廷布斯港口的暂停将会极大影响圣菲省乃至阿根廷的油籽压榨活动。圣菲省压榨产能约占阿根廷全部压榨产能的80%左右，廷布斯压榨产能约占圣菲省的30%左右。
阿根廷罗萨里奥谷物交易所称，2019/20年度阿根廷大豆产量将达到5150万吨，低于早先预测的5500万吨。近几天的降雨不足以阻止大豆单产下滑。大豆作物再度受到天气恶劣的影响。布宜诺斯艾利斯谷物交易所继续维持阿根廷大豆产量预测值5200万吨不变。
巴西咨询公司将其对巴西大豆产量的预测调整至1.243亿吨。这比一周前预计的要少100多万吨。减少的原因是南里奥格兰德州的干旱。一些政府机构甚至计划对该州进行更大幅度的削减，但其估计认为，其他州更高的产量将弥补重大损失。由于个别农民报告说，他们所在地区的产量损失可能超过50%，现在官方的预测已经改变。南里奥格兰德州联邦农畜联合会将其对该州产量的预估从1900万吨下调至1000万吨。同时，该州的农村技术援助研究所也将产量预估下调至1300万吨。
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