管道交割下美原油无人接货，乙二醇供应端则改善
随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，海外防控措施加严，原油需求大幅萎缩。4月15日国际能源署(IEA)表示，预计到2020年全球石油需求将同比下降930万桶/日，创下历史新低。预计4月份的需求将比去年同期减少2900万桶/日，降至1995年的水平。该机构称，尽管欧佩克+将在未来两个月内将日产量削减近1000万桶，但今年上半年全球石油库存仍将以每天1200万桶的速度增加。需求萎缩并没有那么可怕，真正让市场恐慌的是随着累库的加速，全球各地的储油设施被填满，海上储油量也在大幅增加。摩根士丹利指出海上储罐也将在60天内存满，美国二叠纪盆地已经开始使用管道储存，全球剩余库容已接近极限。4月21日是WTI原油5月合约的最后一个交易日，WIT原油是通过管道交割，由于全球库容接近极限，临近交割市场无人接货，所以WIT原油近月出现-40美元/桶罕见的油价。
相比原油，乙二醇基本面有边际改善。整个3月对乙二醇来说是至暗时刻，成本端原油暴跌，海外需求遭遇大面积退单，乙二醇港口库存抬升迅速。供需双弱叠加港口液化库容紧张，乙二醇毫无抵抗式下跌，乙二醇现货价格一度跌破3000元/吨，煤制乙二醇价格最低达到2650元/吨。过低的价格跌破大部分煤制乙二醇工厂的现金流成本价，乙二醇的供应端出现改善，煤制装置大面积检修。
截至4月16日，国内乙二醇整体开工负荷在58.83%，其中煤制乙二醇开工负荷在36.20%，煤制负荷下降至近几年低位。除了供应端国内煤制工厂缩减之外，乙二醇4月前半月到港量不断萎缩，乙二醇港口累库速度放缓。虽然需求端乙二醇无明显起色，但由于供应端煤制缩量，下游采购油制比例增加，港口发货量小幅提升，叠加4月上半月港口到港量不高，4月20日华东主港地区MEG港口库存约125.3万吨，环比上期减少0.4万吨，乙二醇库存出现小幅去化。
相比PTA现货高加工费，供应端PTA装置开工率大幅增加累库加速，乙二醇供应端边际改善累库放缓的基本面要明显好于PTA，市场上多EG空TA头寸增加，EG-TA价差迅速走强，带动乙二醇振荡上涨。
远大国际期货官网：远大期货
