二季度供应压力不减，需求端将逐步进入淡季，盘面高估值下，L2009合约有望迎来做空机会。
供应压力不减
国内供应方面，新冠肺炎疫情对PE产业链的影响主要体现在需求端，加之年初浙石化以及恒力的PE新装置顺利投产，因此一季度PE国内供应维持在高位，平均开工率在93%左右。具体来看，1—3月产量分别为166万吨、153万吨和175万吨，同比供应增速为14%。
二季度来看，一般5—6月为国内上游装置的集中检修期，今年也不例外。几套产能较大的煤化工装置，神华宁煤、蒲城清洁、中煤榆林等将从5月起进入大修。受装置检修影响，预计二季度国内环比供应增速将放缓，同比供应增速预估在9%附近。
进口方面，今年年初，外商普遍库存压力不大，并没有出现像往年一样的清库存甩货现象，因此一季度进口端供应增速较低。1—3月PE进口量分别为118.2万吨、118.2万吨和149万吨，同比供应增速为-2%。
二季度来看，一方面受新冠肺炎疫情影响，国外需求在4—6月出现萎缩，而国外供应商生产仍照常进行，中国恢复中的需求有望成为全球货源的目的地。另一方面，从3月底起，PE进口窗口一直处于打开状态，这为国外货源的涌入提供了利润窗口。按进口窗口领先进口量1—2个月推算，从5月中下旬起，国外货源有望冲击国内市场。
综合来看，尽管二季度国内处在检修高峰期，但5—6月大概率会出现进口放量，PE进口依存度在48%。因此，供应压力仍然不低。
需求进入淡季
PE内需有较为明显的“金三银四”季节性特点，5—6月国内需求将逐步进入淡季。以LLDPE最大下游农膜为例，农膜自3月底创下51%的阶段性最高开工率以后，目前已经高位回落。卓创资讯调研数据显示，截至4月23日，农膜开工率为35%，5—6月开工有进一步走低预期。
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