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　　整体来看，二季度油脂下游食用消费虽逐渐转好，但仍难言乐观;尽管4月初原油小幅反弹，但生柴制造利润依然是亏损状态，工业消费同样受到干扰。因此二季度应重点关注供应端，即油脂主产国是否能在疫情发酵或天气炒作之下有故事可讲，若全球疫情拐点在二季度出现，则油脂表现大概率先扬后抑。品种强弱方面，豆油>棕油>菜油。

　　棕油方面，受到疫情影响，马来、印尼面向印度等主要进口国的出口及本国消费均明显下滑，且随着马来、印尼产地步入复产季，二季度产量将继续增加，产地棕油将面临累库问题。变数在于产地疫情发酵之下的开工情况，若种植园生产受到影响，供给端也将有所收缩，则可比较供给和需求的下降程度对期价作出判断。国内需求虽然好于国外，不过连棕油更多还是跟随马盘同涨同跌，内盘独立走强的可能性只能来自进口利润贴水的修复或其他油脂提振。

　　操作建议

　　单边：鉴于疫情的不确定性，虽然油脂价格已到相对低位，不过上行动力不足，磨底时间可能较长，不建议中长线的抄底策略，可根据消息面酌情短多，品种选择上优选豆油，可将5200一线作为做多的安全边际。

　　套利：跨品种方面，豆棕09合约多单继续持有，目标位看至800一线;油粕比方面，二季度可在油粕比上行突破2后做空，1.8附近止盈。

　　风险提示

　　1)海外疫情迟迟得不到缓解。

　　2)南北美干旱天气炒作。

　　3)国内餐饮超预期恢复。