近期苯乙烯市场不断传出利空消息，导致01合约价格不断下跌，周二(11月24日)早盘跌破7300元/吨。根据金联创统计，现货市场价格7月23日大部分地区报价平稳，华东地区均价仍在8500元/吨以上，华南市场供应略紧报价在9000元/吨左右。以23日现货价计算，目前01合约基差突破1000元/吨。基差/现货价比值与其它乙烯或芳烃类链条化工品相比较大，市场对于苯乙烯现货在未来两个月价格大幅跳水的预期可能过分悲观。以下是我们对多空因素的一些梳理。
一、市场供应预期增加
市场上利空消息中影响较大的是江苏阿贝尔的复产。阿贝尔25万吨/年苯乙烯装置于9月5日停车，11月21日投料，现在已有少量产品产出，装置负荷目前正在提升中。假设12月中旬可以恢复满负荷生产，在1月将为市场带来2万吨左右的苯乙烯。此外还有韩国LG丽水装置目前外采原料，维持70%负荷生产，预计12月中旬可以恢复。装置涉及产能为50万吨/年，负荷提升后月供应量预计提升1万吨以上。丽水生产的苯乙烯即使大部分流入国内，12月中旬开始国内市场由于装置重启而增加的流通量预计在3万吨左右。
二、下游开工率仍维持在高位
因为国内苯乙烯消费区域性明显，根据2019年消费数据来看，华东地区消费占全国总量的56.15%;华南地区消费占全国总量16.8%，其他区域不到10%。因此苯乙烯主要关注华东及华南地区消费情况就可以反映苯乙烯大部分消费情况。苯乙烯价格上涨后下游利润虽被压缩，但利润尚在，下游开工率并未受到太大影响。
苯乙烯下游主要是ABS、EPS、PS、HIPS，其中ABS的用量较多且利润情况良好，终端消费对ABS的价格弹性偏刚性。因此下游在利润表现良好，而且终端消费结构并未发生突然变化的情况下开工率转弱的概率不大，整体对苯乙烯需求支撑不变。
