一、原油震荡筑底
4月份，国际油价先扬后抑，期间WTI原油一度跌至-37.63美元/桶，创下历史记录。4月初，市场对OPEC+深化减产存在较强的预期，油价震荡上涨;但中旬减产会议结果显示减产幅度远不及预期，油价逐渐回吐涨幅。4月下旬，由于全球原油供需过剩，而储罐紧张，WTI临近移仓换月最后期限，受交割影响，油价罕见跌至负值。不过4月底市场逐步恢复冷静，随着5月份减产的来临，且中国、部分海外国家逐步重启经济，远期需求将有所回升。5月初，沙特阿美将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.40美元至较阿曼/迪拜均价贴水5.9美元，同时将6月销往西北欧的阿拉伯轻质油的官方售价上调6.55至较布伦特原油价格贴水3.7美元，将6月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.5美元至较阿格斯含硫原油升水0.75美元。整体来看，步入5月份，产油国减产进入实质阶段，后续需关注减产执行情况，而近期各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，暂难看到趋势性上涨行情。
二、乙烯基本见底
2020年4月份，东北亚乙烯价格呈“V”型走势，先跌后升，价格在331~481美元/吨之间运行。乙烯的价格整体跟随原油变动，4月份国际原油供需过剩，加之移仓换月的影响，油价先抑后扬。低油价下，石脑油价格跌至近10年来新低，近期正逐步筑底。此外，从“乙烯-石脑油”价差来看，目前该值再度回归至负值，这意味着乙烯环节利润进一步压缩的空间有限，未来乙烯和原油走势关联性更高，乙烯价格基本见底，5月或低位震荡。
三、国内供应有缩量
2020年4月，乙二醇产量为70.5万吨，同比增速为5.38%。其中煤制乙二醇产量为19万吨，同比下降23.69%，油制乙二醇产量为51.5万吨，同比上涨22.62%。综上，尽管4月份国内化工装置出现大幅检修，乙二醇产量环比大幅降低，但同比仍小幅增加。这是因为2020年恒力和浙石化两套合计255万吨的乙二醇装置投产，且这两套乙二醇装置均属于大炼化装置，低油价下，大炼化装置均已满负荷状况运行。因此，如此大体量的新增产能释放抵消了煤化工装置大规模检修的效果。
2020年4月以来，乙二醇装置负荷先降后小幅回升。截至5月8日，乙二醇装置负荷在62.4%，其中，油制乙二醇负荷为73.4%，煤制乙二醇负荷为42.54%。分类来看，预计5月份油制乙二醇负荷将维持在60%-70%之间，这是因为天津石化(Sabic)42万吨/年的油制乙二醇装置计划在5月9日开始停车2个月，同时由于近期EO需求较好，部分装置有EG切换EO的行动，这都将在一定程度上使得油制乙二醇负荷处于低位。煤化工方面，5月煤化工负荷将触底小幅回升，但受经济效益的影响，预计提负进度缓慢。
四、进口保持稳定
2020年3月，乙二醇进口总量为111.5万吨，较去年同期上涨了28.15%，增幅明显。4月份，预计乙二醇进口量将有所下降，这主要是因为伊朗装置执行检修，马油新装置故障以及韩国乐天装置故障停车，月度供应有所减少。5月份，整体进口货源依旧较多，但液体化工品库存紧张，乙二醇入罐缓慢，船货滞港情况或较为明显，显性库存回升缓慢。
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