4月份生猪市场价格大幅回落，目前我国的学校及餐饮行业尚未达到满复工状态，导致本就处于年后消费低谷的猪肉消费需求继续疲软状态，再加上猪肉价格偏高，消费者消费积极性有所减弱，而国储冻猪肉有序投放市场、进口猪肉量增多压制市场积极性，且生猪出栏体重偏高均增加市场供应，后期随着气温的升高，大肥猪的需求将进一步减弱，养殖户前期积压的肥猪出栏意愿较强，生猪市场呈现阶段性“供过于求”状态，预计5月份继续处于大体重生猪消化阶段，价格继续承压，生猪市场均价或跌破30元/公斤水平，但标猪供应速度难有明显提升，整体价格下跌空间也将有限。长期来看，高养殖利润叠加鼓励政策支持将继续刺激养殖户积极补栏，不过后备母猪中三元杂留种占比近90%，对MSY影响较大，预计二季度生猪整体供应量将继续下降，而生猪出栏均重将继续处于高位弥补出栏下降的影响，从生猪生长周期来看，去年10月份能繁母猪存栏环比转正，而能繁母猪环比增长对应10个月之后的生猪出栏，因此预计三继续生猪出栏有望开启增加的态势，长期随着生猪产能恢复，猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整，下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平80%左右，全年生猪市场均价有望维持在30元/公斤水平。
风险点：国内宏观经济因素，非洲猪瘟疫情规模性爆发
一、能繁母猪存栏量连续6个月回升
4月份，规模场补栏积极性仍高，种猪场二元母猪订单已安排至9月份，个别场订单甚至已安排到2021年春节，市场供给十分紧张;非洲猪瘟疫情影响持续存在，散户补栏仍谨慎，加上种猪价格较高，自繁自养户多自留，市场补栏积极抬高种猪价格。规模场50公斤二元能繁母猪价格高达5000元/头以上，全国能繁母猪存栏连续6个月回升，4月份能繁母猪量继续增加，而三元杂留种占比仍偏高，占能繁母猪存栏比重近50%，明显高于正常年份的25%左右水平，而后备母猪中9成来自三元杂，部分上市企业后备母猪存栏量已经超过能繁母猪存栏量，整体养殖端后备母猪保持高留高淘的生产状态，主要因三元留种效率问题所致。博亚和讯数据显示， 2020年4月末，能繁母猪存栏环比增加1.6%，同比增加 3%。据农业农村部数据显示，3月份能繁母猪存栏环比增长2.8%，同比减少19.1%，连续6个月环比增长，比去年9月份增长10.0%。预计母猪存栏继续稳步增加。
二、生猪存栏进入恢复阶段
生猪生产进入恢复阶段。在政策激励和市场拉动的双重作用下，生猪生产延续去年10月份以来持续恢复向好态势。据国家统计局统计，一季度末生猪存栏32120万头，比去年四季度末增长了3.5%，其中能繁母猪存栏3381万头，增长了9.8%。博亚和讯数据显示，4月份全国生猪存栏环比增加 2.84%，同比下降35.71%。农业农村部数据显示，3月份全国生猪存栏环比增长3.6%，这也是连续第二个月增长，2月份环比增长2.8%，不过鉴于生猪养殖周期较长，短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复，目前我国政府及部分地方已经出台相应的政策措施鼓励生猪复养，随着疫情得到控制养殖企业将加快补栏，交通情况改善，市场补栏也将继续增加，后期生猪市场产能也将逐渐回暖，不过需关注三元留种比例较高的问题，三元留种占比偏高，MSY大幅下滑，母猪淘汰量也较高，生猪产能恢复进程需等待市场验证。
三、仔猪供应量环比增加 补栏成本较高
仔猪补栏成本提升较快也令养殖端担忧后市场盈利，高价补栏减少，而规模场在政策、资金优势下加速扩张，规模场仔猪自留仍偏多，温氏股份(300498,股吧)等部分企业持续高价外购仔猪。截止 4 月底，20kg 仔猪价格保持在 2000 元/头左右。目前能繁母猪存栏缓慢恢复，养殖端三元杂大量留种，非洲猪瘟影响生猪存栏处于低位，养殖端复产、复养积极性高，整体母猪配种率较高，因此 4 月份仔猪供应量环比增加，同比降幅继续收窄。博亚和讯监测数据显示，4 月全国仔猪供应量环比增加 6.42%，同比下降 25.42%。预计5 月下旬大范围农忙开启，散户补栏空档期也将开启，整体牵制仔猪补栏。补栏减少情况下，仔猪价格或继续回落，但仔猪供应量偏低，仔猪价格回落空间不大。
四、生猪出栏小幅下降 出栏体重维持高位
4月份，生猪出栏小幅下降，但体重的增长弥补了猪肉产量，整体猪肉产量环比增加。夏季是猪肉消费淡季，尤其是大肥猪的消费，因此也刺激了养殖端出货积极性，养殖户在前期压栏部分肥猪急于出栏，进一步增加市场供应，而4月屠宰企业白条猪肉走货不畅，屠宰企业持续压价收购，且采购量不大，进一步压制生猪市场价格，据博亚和讯测算，4 月份生猪出栏量环比下降 0.6%，同比下降 50.63%，猪肉产量环比增加 1.63%，同比下降41.3%。整体来看，生猪出栏体重月内先增后减，卓创数据显示，截至5月8日，生猪出栏均重为131.78公斤，环比增加0.33%，目前市场肥猪存栏量偏大，在养殖利润较高情况下，预计生猪出栏均重在消费淡季或有一定下调，但整体将继续维持高位水平，预计2020年度出栏均重同比增加有望在10%以上，进而抵消生猪市场出栏量下降的影响。
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