近日铁矿石价格大幅上涨引起市场的关注。市场对铁矿石供应减少的担忧加剧，叠加国内需求旺盛、国际钢铁生产复苏等因素，导致上周五新加坡市场铁矿石价格上涨逾6%。在国内市场，铁矿石期现货价格跟随上涨，铁矿石期货2101合约创下上市以来新高。
对国内钢厂来说，积极参与期货避险，似乎已经成为近年来企业保卫利润的重要工具。在下游需求好转之际，钢厂在产业链博弈中话语权转弱，尤其是在国内外铁矿石、煤炭等炉料产品供给端缩减预期下，钢厂话语权空间被进一步压缩。业内人士建议，相关企业应学会看“期货温度计”，尊重市场逻辑，用市场化手段保护难得的利润。在这方面不仅要用好新加坡市场，更要用好国内市场。
铁矿石走势抢眼
近期铁矿石境外指数、SGX铁矿石期货价格大幅上涨。12月4日，普氏指数从11月初的119.05美元/吨上涨至145.30美元/吨，折合人民币价格为1005.55元/吨;青岛港金布巴粉(61%品位)上涨至884元/湿吨，按照期货品牌和质量升贴水折合干吨价格为1000.54元/吨;SGX铁矿石期货次月合约结算价142.22美元/吨，折合人民币价格为1082.75元/吨。境外指数、期货价格上涨带动国内期现价格。12月7日，国内商品期货市场上，煤焦钢期货延续近日强势走势，其中铁矿石期货盘中一度站上990元/吨，创上市以来新高，当日收于967元/吨。
尽管如此，连铁价格仍低于现货价格、普氏指数。光大期货研究所黑色研究总监邱跃成表示，近期铁矿石期货价格上涨，主要是体现为基差修复。铁矿石现货价格维持着相对偏高水平，铁矿石期货反映了现货价格。
两组数据对本轮铁矿石前期大涨行情作出了注脚：
一是钢厂的开工率。据统计局信息，今年前十个月，全国钢材产量达10.8亿吨，同比增长6.5%，创出新高。此外，截至11月27日，我的钢铁网统计的247家钢厂高炉开工率为86.33%，同比增加1.56个百分点。
二是港口铁矿石库存水平。根据我的钢铁网的数据，截至11月27日，国内45港铁矿石库存总量为12605.4万吨，周环比下降146万吨，较月初下降206.1万吨。其中，港口贸易矿库存量也从11月初的6206.60万吨下降至11月底的6097.30万吨。
根据我的钢铁网的调研，11月河北地区螺纹钢生产毛利处于200-400元/吨左右的水平，较前期明显增加，钢厂对铁矿石的补库意愿提升。
同时，国内外钢铁企业生产加速恢复也在提振铁矿石需求。一位业内人士表示，此轮矿价上涨的重要原因之一是来自于国内高需求的拉动。根据统计局数据，1-10月国内生铁产量达到7.4亿吨，较去年同期增加6651万吨，折铁矿石需求同比增加超过1亿吨。虽然今年海外疫情严重造成了海外钢厂一定程度的减产，但根据世界钢协的数据，1-10月海外钢厂生铁产量同比下降4616万吨，折铁矿石需求减少为7386万吨，仍难以填补国内的需求增量。从第四季度开始，海外经济复苏，钢厂复产加速，10月份全球除中国外的粗钢产量已经高于去年同期水平，近期现货美元资源价格明显强于国内人民币价格，外盘掉期走势明显强于国内铁矿石期货，也是一个很好的反映。
从期货市场看，7日盘面上煤焦钢期货全面上涨，在铁矿石期货创历史新高之外，动力煤期货也出现了上市来的最高价格;铁合金期货中的硅铁期货一度出现涨停;涨幅最大的还要属钢材期货，螺纹钢、热卷期货主力涨幅均超2%，力压其他品种。全球经济恢复逻辑下，钢铁业需求好转，煤焦产业链内部的博弈也许会有所放松，但没有停止。
从国内来看，国信期货分析师蔡元祺分析，钢材快速去库存得益于制造业和房地产需求在近期形成共振，产业端对明年春季建材需求韧性重新建立信心，资金争相追捧。炉料表现比成材强，主要逻辑在于供改后整体钢铁产业利润有保障，尤其是生产效率较好，产品有竞争力的大型钢企，利润远高于市场平均水准。他表示，钢铁产能置换背景下，2020年的置换产能是未来三年之最，生产企业对原料的需求韧性强，这也是原料品种铁矿石、焦炭发生供给收缩后，价格向上弹性较大的重要原因。
“近期铁矿石整体偏低的库存水平和粉矿供应结构性偏紧，且钢厂在春节假期前会陆续进行补库，对铁矿石价格形成了一定支撑。”国投安信期货黑金研投团队张贺佳表示。
相关期货合约运行平稳
文华财经数据显示，截至7日收盘，铁矿石期货主力2101合约的持仓总量在29.1万手水平;2105合约持仓为52.4万手。对于铁矿石行情爆发背景下的期货市场情况，一位业内资深研究人士表示，目前铁矿石2101合约运行保持平稳，不存在传言所称的逼仓情况。
他进一步分析说，判断逼仓如多逼空的前提是，一方拥有资金和现货垄断优势，在交割月借另一方资金不足或无法备货交割时，快速拉升行情使交易对手方爆仓。而对铁矿石2101合约来说，从持仓量看，目前2101合约在临近交割月1个月时间持仓不到30万手，属于历史正常水平。并且，根据大商所有关交易规定，铁矿石品种非期货公司会员和客户交割月份持仓限额为2000手，个人客户交割月份持仓限额为0。也就是说2101合约实际进入交割月的持仓量会大大减少。从实际交割业务看，目前铁矿石期货有30多个交割仓库，此前已公布的可供交割品牌都是市场主流认可的矿种，可供交割品牌的库容较为充足，交易所近期对交割品牌和交割厂库进行了扩容，进一步保障了可供交割量。从期现价格来看，12月7日铁矿石2101合约收盘价为967.5元/吨，低于市场主流现货仓单成本。
