近期，国内外油脂油料市场走势分化，CBOT豆类市场下挫，BMD棕榈油期价持续攀升，国内市场整体呈现区间振荡态势。分析人士表示，后期油粕比价仍有继续攀升空间，可选择做多油粕比。
豆粕库存处于高位
“美豆下挫的主要原因是进入12月拉尼娜监测指标或达到峰值，但南美大豆产区持续降水，大豆减产预期下降，再加上中国采购进度放缓，美豆出口创年内新低，美豆压榨数据基本符合预期，资金选择高位获利平仓。马来西亚棕榈油走出独立行情主要得益于该国棕榈油库存紧张。”光大期货豆类分析师侯雪玲表示。
市场调研显示，马来西亚11月棕榈油库存有望达到154万吨，为2017年以来的新低，这带动马来西亚棕榈油期价创出年内新高，带动油脂期价集体回升。“虽然目前是棕榈油的消费和出口淡季，但是近期一系列政策面利好对油脂期价整体有一定的提振。”格林大华期货油脂油料分析师刘锦表示。
国内方面，12月到明年1月大豆到港量压力大，美豆疲软令大豆进口成本下降，豆粕和豆油价格承压。相较于豆油，豆粕现货供应压力更大，虽然油厂降低开工率，但是豆粕库存还是处于高位，现货走货不畅，后期若开工率回升，豆粕累库压力仍较大。与此相反，豆油库存甚至油脂总库存处于中低水平，消费旺季叠加油厂降低开工率，使得豆油库存紧张预期增强。
侯雪玲认为，后期油粕行情的重点还在供给端。一是南美大豆产区天气情况。今年12月到明年2月均是天气观察窗口。随着时间推移，南美大豆和美豆的升贴水下行压力加大，关注其节奏及幅度。二是机构预计12月中下旬大豆压榨量将再次增加，豆粕和豆油未来累库预期仍在。三是市场信心问题。多头逻辑基本是明牌，缺乏题材支撑情况下，多头心态或改变，尤其是临近年底，政策面粮价油价维稳，多头撤离或将给市场带来冲击。
