随着全球主要经济体纷纷复工复产，市场对产地出口恢复预期好转。但是棕榈油暂时还不具备大涨基础，产地仍然面临库存上升压力。
5月12日，马来西亚棕榈油局(MPOB)公布马来西亚4月棕榈油供需数据，数据非常利空，但是报告公布后，马盘和大连棕榈油却止跌反弹，一周上涨超过7%。市场从担忧产地棕榈油库存上升，转为预期产地出口恢复，这是推动棕榈油价格反弹的主要原因。但是棕榈油暂时还不具备大涨基础，产地仍然面临库存上升压力。
市场预期转变
3月底4月初，马来西亚和印度尼西亚的新冠肺炎疫情暴发，市场担忧产地棕榈油供应会受到影响，从而推动棕榈油价格从4500元/吨附近反弹到4900元/吨左右。但是4月12日的MPOB报告显示，马来西亚3月棕榈油产量为140万吨，环比增幅8.4%，远高于市场预期的1%—2%的增幅。虽然出口增幅也超预期，达到118万吨，但是3月底的库存还是比2月底上升3万吨，为173万吨。连续2个月库存上升令市场担忧产地将提前进入累库阶段，这导致马盘和国内棕榈油价格持续回落，马盘棕榈油一度创出2015年8月以来新低，国内棕榈油从高位回落超过600元/吨(跌幅13.13%)。
市场对产地库存上升的担忧情绪在机构给出马来西亚4月数据的预期后达到高峰，机构对马来西亚棕榈油4月的产量预估是环比增15%—19%，出口环比增2%—5%，月末库存增9%—14%。结果是，4月马来西亚产量165万吨，环比增18.28%;出口124万吨，环比增4.4%。4月底库存为205万吨，环比增18.26%。库存增幅超过市场预期，库存绝对水平为2019年12月以来新高。报告比预期利空，但是产量和出口数据基本符合市场预期，库存上升超预期和马来西亚国内消费下降有关，报告公布后，整个市场情绪和预期开始转变。
过去3周，中国采购了超过30条船的5—11月船期的棕榈油，印度也时隔4个月再次购买马来西亚棕榈油，船运机构的数据表明5月前半月马来西亚棕榈油出口环比增7%。随着全球主要经济体纷纷复工复产，市场对产地出口恢复预期好转。若印度、欧洲和中国集中补库，假设5、6月产地的出口环比均增长12%的话(基于船运机构对5月马来西亚出口增长的预估)，5月底马来西亚棕榈油库存将仅小幅增加5万—8万吨，6月底库存可能较5月有所回落，这对棕榈油价格构成支撑。
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