5月中旬以来，受需求不断增加、库存持续下降以及国内外形势不确定性等因素影响，国内铁矿石期货领涨整个黑色系商品，出现了一波显著拉涨行情。笔者认为，引起本轮铁矿石价格上涨的原因主要归纳为以下三个方面：
第一，国内需求保持高位，支撑进口矿石价格振荡上行。一季度突如起来的疫情带来巨大冲击，特别是在生产消费领域最为突出，作为大宗工业原料的钢铁生产与消费也不例外。然而，由于生产工艺的特殊性，处在钢铁生产上道工序的铁水生产受到的影响却相对较少，甚至有的区域高炉产能利用率不减反增，这是铁矿石需求量保持高位增长的主要原因。
第二，国内铁矿石港口库存下降，增加市场多头信心。受疫情影响，整个工业品产业链条中，很多环节由于周转减缓，造成成品库存出现累积，这一点在4月PMI分项指标之一的库存指标中也有所体现。然而，在需求带动下，国内进口铁矿石港口库存却逆势下降，目前港口库存也处在了2016年11月中旬以来的最低位水平。
第三，国内原矿及废钢供应阶段性减少，增加国内钢厂对进口铁矿石的依赖度。长期以来，国内铁矿石供应高度依赖进口。据海关统计，2019年国内进口铁矿石总量为10.69亿吨，同比增加0.5%;而统计局数据显示，2019年国内生铁产量为80936.5万吨，倒推出铁矿石使用量约为13亿吨。在不考虑库存变化以及高炉中添加废钢等因素的影响，意味着仅从长流程生产工艺角度看，2019年国内铁矿石(折合相同级别铁矿品位)的进口依赖度超过80%。与此同时，今年一季度，受疫情影响，国内原矿生产却出现显著下降，进一步提升市场对进口铁矿的需求预期。
当然，近期除了上述影响铁矿石价格变动因素之外，还有一些技术条件。比如铁矿石2009合约交割标准调整、2005合约近期挤仓交割的扰动以及2009合约远离交割日在时间上为资金炒作提供条件等。这些因素共同支撑多头增仓信心。
然而，这些是否意味着铁矿石价格进入不可逆转的上升通道，投资者可以盲目跟多呢?作者认为，短期未必，以下三点因素重点关注：
一是下游钢材需求，特别是建筑钢材的可持续性。铁矿石需求最终转化为钢材供应，如果钢材需求受阻，特别是建筑钢材需求减弱，铁矿石价格进一步上涨势头无疑将受到压制。
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