一、5月热卷走势强劲
5月初以来，热卷期货价格走势强劲，由5月初的3250元/吨上涨至春节前3550元/吨左右水平。总体来看，5月上中旬，宏观方面持续释放利好，基础设施REITs试点以及提前下达专项债新增限额，基建政策利好提振市场情绪，唐山地区发布5月份环保限产政策，热卷供给端受到抑制，周产量处于低位，五一节后需求逐渐复苏，热卷下游补库，现货成交好转，宏观面刺激叠加供需面好转，热卷连续上行。5月下旬，宏观利好情绪有所降温，盘面小幅回落。临近月末唐山发布6月份加强环保限产政策，市场情绪再次等到提振，同时原料端铁矿石和焦炭走势同样强劲，热卷成本支撑走强，原料端钢坯由5月初的3120元/吨上升至3310元/吨，黑色系商品在宏观和基本面的共同作用下继续走高。
5月份热卷现货价格同样大幅上涨，上海地区4.75mm热轧卷板现货价格由5月初的3340元/吨上涨至3650元/吨左右，热卷10合约基差在5月上中旬连续上涨至135元/吨左右，5月下旬后有所回落，整体在100元/吨左右浮动。
二、热卷产量处于低位
5月份钢厂高炉开工率环比上升，钢厂利润持续回升，高炉生产积极性较高，钢厂开工率和产能利用率持续回升，截止2020-06-05，全国高炉开工率为70.44 %，月环比变化1.38 %，全国高炉产能利用率为79.34 %，月环比变化1.26 %，剔除淘汰产能的利用率为86.37 %，月环比变化1.37 ;唐山地区高炉开工率为84.13 %，月环比变化1.59 %，唐山高炉产能利用率为88.06 %，月环比变化5.34 %。
从国家统计局公布的4月份生铁、粗钢、钢材产量来看，截止2020-04月，全国生铁当月产量7,202.10万吨，同比变化-1.20%，生铁累计产量27798.70 万吨，同比变化1.30 %;全国粗钢当月产量8,503.30万吨，同比变化0.20%，全国粗钢累计产量31946.10 万吨，同比变化1.30 %，粗钢日均产量283.40 万吨，同比去年变化-0.01 %;全国钢材当月产量10,701.20万吨，同比变化3.60%，全国钢材累计产量37438.90 万吨，同比变化-0.20 %，钢材日均产量356.70 万吨，同比去年变化4.86 %。4月份生铁产量环比小幅增长，同比去年小幅下降;粗钢产量环比回升，同比去年小幅增长，粗钢/生铁产量比值小幅下降;钢材产量环比同比均大幅增长，钢材/粗钢产量比值上升，钢厂轧线检修结束，随着钢材利润回升，轧线生产动力增加。后期来看，生铁、粗钢产量同比去年尚存上升空间，在利润驱动下产量有望继续回升。
具体到热卷来看，目前热卷生产利润在200元左右，热卷利润明显低于螺纹、线材等品种，热卷钢厂生产动力弱于建材，钢厂通过轧线调节铁水流向，热卷产量依旧处于低位。截止2020-06-05，根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数56条，整体开工率为87.50 %，环比上一月变化1.56 %，本周钢厂周年化产能利用率为79.96 %，较上一月变化4.89 %;本周钢厂实际产量为313.00 万吨，较上一月变化约19.17 万吨。后期随着热卷生产利润提高，产量或将回升。
三、下游需求逐渐恢复
(一)机械
从2019年10月份开始挖掘机销量已有所好转，从今年三月份开始各项工程机械销量大幅增长，基建和房地产项目密集赶工带动各项工程机械产品需求持续增加，四月份挖掘机、起重机、叉车和推土机等机械设备的销量延续三月份的涨势，截止到2020-04月，挖掘机累计产量112,927.00台，累计同比1.30%;4月份挖掘机销量45,426.00台，累计同比增长59.90%。1-4月累计销量114,056.00台，同比增长10.53%;4月份汽车起重机、叉车、推土机、压路机、装载机销量增速为29.1%、22.7%、13.6%、25%、31.1%。在房地产和基建的带动下，国内工程机械需求恢复强劲，对热卷需求形成有力支撑，但需警惕海外需求回落对机电、电气机械等机械设备出口的影响。
(二)汽车
4月份汽车产销量环比大幅增长，叠加去年低基数的影响，同比实现正增长，随着国内公共卫生事件的好转，前期抑制的购车需求有所释放，同时受益于基建政策，与基建相关的重型卡车销量大幅好转。截止到2020-04月，汽车当月产量2101556.00 辆，同比去年变化2.26 %，环比上月变化46.58 %;汽车当月销量2069962.00 辆，同比去年变化4.41 %，环比上月变化43.46 %，后期来看，随着各项刺激汽车等大宗商品消费的政策出台，汽车行业将逐渐摆脱低迷，但从长期来看，汽车对热卷的拉动左右有限。
(三)船舶
2020年1-4月我国新接船舶订单量988.00万载重吨，累计同比变化4.11%，2020年1-4月中国手持船舶订单累计8,056.00万载重吨，同比变化-5.83%，2020年1-4月中国造船完工量累计1,098.00万载重吨，同比变化-17.13%。船舶需求有所好转，但对热卷需求的拉动作用有限，从2019年新接船舶订单量累计同比走势来看，2020年造船业将面临较大压力，船舶需求一方面是海运量的增长带来的新增需求，另一方面是老旧船舶更新带来的更新需求。其中前者是造船市场主要订单来源。而海运量净增长带来的船舶新增需求主要和全球经济贸易的增长呈高度正相关关系。目前来看，全球经济持续疲软，各国之间贸易关系紧张，BDI仍位于底部区间，船舶市场仍处于周期底部，短期造船业难有明显起色。
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