4月下旬，随着国际油价反弹，乙二醇价格重心逐步抬升。5月，乙二醇期货2009合约维持在3600—3800元/吨区间振荡。6月以来，国际油价反弹逐渐乏力，煤制乙二醇装置重启，港口库存持续上升，消费却未如预期明显向好，乙二醇价格出现调整。从基本面看，乙二醇的低利润导致低开工，而低开工未能改变高库存局面。在产能投放高峰期内，低利润、高库存将成为市场常态。
开工率水平仍偏低
4—5月，因石脑油价格偏弱，石脑油一体化装置一度出现较好的盈利，4月底最高盈利达到100美元/吨。随着乙烯价格走强，石脑油制烯烃盈利向好，石脑油需求回升的同时价格强势反弹，石脑油和外采乙烯制乙二醇双双转为亏损。煤制和外采甲醇生产乙二醇的工艺路线处于长期亏损状态，6月乙二醇装置再度陷入全行业亏损状态。不过，与历史数据相比，石脑油一体化亏损程度比2019年5月表现稍好，与今年第一季度表现相似，煤化工亏损程度较去年明显增大。
6月上旬，国内乙二醇现货价格维持在3600元/吨以上，山东合成气制乙二醇出厂价在3350—3450元/吨。由于各企业原料来源、设备工艺、产品组成等存在差异，煤制乙二醇没有统一的成本核算公式，但CCF3月统计的国内合成气制乙二醇现金成本在3600元/吨以上的占26%，32%的现金成本在3200元/吨以下。因此，乙二醇价格低位反弹后，有装置计划重启。
据了解，6月初，有两套乙二醇装置已经按计划重启，还有部分装置存在重启的计划。从理论上说，装置开工与利润直接挂钩，利润好则开工高，利润差则开工降。不过，在产能投放高峰期内，乙二醇供给压力增加，市场份额的竞争更加激烈，低利润甚至负利润将成为近几年的常态，国内缺乏竞争优势的装置也将维持偏低的开工率水平。
减产去库存未见效
5月中旬，国内乙二醇开工率从60%以上降至50%以下，直至6月上旬一直维持在55%以下的低位，相比年初82.6%的开工率水平，大幅下降了近30个百分点，主要是利润不佳导致煤化工开工大幅下降，油制装置转产EO等利润较好的产品。国内乙二醇月度产量从3月的88万吨左右下降至5月的66万吨，但进口却维持在高位，1—5月进口量较去年同期增加近25万吨。由于疫情影响终端纺织服装市场，乙二醇的消费疲弱，1—5月乙二醇消费量同比下降27万吨左右。因此，虽然因利润不佳，国内乙二醇开工大幅下降，但进口高位及消费萎缩，乙二醇持续累库。
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