12月以来，受印尼和印度税费调整影响，马棕出口开始出现好转，加之进入减产季，马棕库存降至逾三年来的低位，提振棕榈油期价再度走高。虽然其间受到印尼棕榈油产量大增和下调2021年生柴掺混目标利空影响，但仍难改棕榈油上涨趋势。目前，棕榈油2101合约已突破前高。在供弱需强格局下，马棕库存大概率继续下降，加之国内棕榈油库存虽有回升预期，但进口利润恶化明显和国内油脂库存仍属偏低水平，短期棕榈油价格有望继续上行。
马棕低库存状态短期难改
由于现在进入减产季，马来西亚产量将继续下降，SSPOMA数据显示，12月前15日马棕产量比11月同期下降10.91%，单产降9.01%，出油率降0.36%。同时，印度11月底将毛棕榈油进口关税下调10%以遏制国内食用油价格上涨;印尼为支持国内生柴计划实施把毛棕榈油出口关税从55美元/吨涨至180美元/吨，近期又有马来西亚2021年将延续免税政策的传言出现，均对马棕出口有提振作用。在供弱需强下2020年年底棕榈油库存或将进一步下降至150万吨左右，低库存状态将维持到明年一季度。
国内油库存处于低位
国内方面，由于冬季棕榈油容易凝结不易掺兑，处于季节性消费淡季，消耗明显放缓，且10月和11月到港量相对较多，棕榈油库存连续五周回升。截至12月11日，全国港口食用棕榈油总库存达到55.62万吨，略高于5年平均水平。但因近期国际棕榈油价格上涨，棕榈油进口利润一直处于亏损状态，2—4月亏损尤为明显，洗船现象时有发生，明年年初进口量将出现放缓，要恢复到正常水平尚待时日，密切关注后期买船情况。
