2021年是经济全面复苏的一年，宏观面好转有望带动镍产业链持续升温。同时，新能源汽车产业电池用镍前景乐观。长期看，电池用镍将成为影响镍价的重要因素。
2020年，镍价总体呈现先抑后扬、宽幅振荡走势，价格重心继续上移。近期，市场活跃度下降，镍价高位振荡，但中长期仍有上升空间。
原料端供应偏紧
2020年以来，全球镍矿供应频受扰动，印尼禁矿以及东南亚气候变化，加之新冠肺炎疫情对镍矿产生了巨大的影响。据世界金属统计局(WBMS)数据显示，2020年1—10月全球矿山镍产量同比减少23.8万吨。目前硫化镍矿、红土镍矿的结构性变化仍在继续，但随着新能源需求的爆发，矿端可能会再度发生新的变化。从政策角度看，印尼政府对国内矿价的干预愈发激烈，未来印尼国内矿价重心可能再度提升。而RECP协定框架下，印尼镍矿出口政策仍然存在较大变数。
根据海关总署数据显示，2020年1—11月，国内累计进口镍矿3592.96万吨，同比下降30.58%。其中，自菲律宾进口镍矿量累计2949.61万吨，同比增加95.22万吨，增长3.36%;自印尼进口镍矿量累计331.62万吨，同比下降84.4%;自其他国家进口镍矿量311.75万吨，同比增加115.79万吨，增幅59.09%。
从中国镍矿港口库存来看，截至2020年12月31日，国内12港口镍矿库存合计872.8万吨，同比大幅减少39.26%。原材料短缺预期激发了厂商囤货积极性，国内港口呈现大幅去库态势。在印尼禁矿背景下，国内镍矿供应预计难有明显增量。一方面，近几年菲律宾因大量开采导致镍矿储量和品位有所下滑;另一方面，澳洲、美洲等地区因运费较高出口到中国的量较少，且这些地区增量非常有限，目前喀里多尼亚成为我国镍矿进口增量的主要来源国，但体量依然较少。同时，镍矿价格亦创五年新高。截至2020年12月31日，菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)平均价高达65.5美元/湿吨，红土镍矿1.8%(CIF)平均价91美元/湿吨，较2020年4月低点增加近30%。
国内镍铁产量减少
据SMM数据显示，2020年1—11月国内镍生铁累计产量47.53万金属吨，同比减少11.36%;11月国内镍生铁产量环比减少2.2%至4.27万镍吨。分品位看，2020年11月高镍铁产量为3.51万镍吨，环比减2.3%;低镍铁产量为0.76万镍吨，环比减2.2%。2020年11月高镍生铁产量继续下滑，主流大厂主动减产或降负荷生产，但铁厂整体减产数量仍较少。不过，减产预期随着原料库存的消耗逐渐加大，2020年12月产量下滑或更明显。
近年来，中国镍生产商在印尼投资多家镍铁厂，且产能逐年加速扩张。海关数据显示，2020年1—11月中国镍铁进口总量310.31万吨，同比增加81.00%。其中，自印尼进口镍铁量247.21万吨，同比增加100.90%。
