在经历2个多月的横盘整理后，镍价于近日快速拉升，突破前期振荡平台，持仓量也低位回升，资金流入现象明显。短期宏观环境偏暖，资本市场整体向好，且镍价相较于其他金属整体涨幅较小，不排除有补涨需求。但基本面暂未有明显改善。关注不锈钢现货市场能否带动钢厂利润持续修复。
镍矿与镍铁价格分化
上游矿端方面，供应维持偏紧格局。今年以来，镍矿港口库存维持下降趋势。截至7月3日，全国十大港口库存报796.22万吨，较年初降幅超40%，处于近年来低位水平。虽然我国镍矿进口量环比开始回升，但由于疫情扰动，同比降幅仍然较大。同时，在印尼禁矿带来的缺口预期下，镍矿供应偏紧较难改善，镍矿价格也在不断走高。
镍铁方面，随着印尼新产能陆续投放，印尼镍铁产量稳步抬升，我国自印尼进口的镍铁量大幅增加。由于行业利润不佳，自去年底以来国内镍铁产量呈下降态势。但中国和印尼镍铁产量总体仍呈增长态势，镍铁供应较为充足。据SMM数据，7月初华南某大型不锈钢厂高镍生铁成交价965元/镍点(港口价，不含运费)，成交量为1万吨，为印尼镍铁。镍铁价格较5月下旬的高位995元/镍点有所走弱。由于镍铁的供应冲击主要源于印尼镍铁的进口，因此镍矿成本端对于镍铁价格的支撑或有所走弱。
关注不锈钢基差变动
据中联金调研，7月各家不锈钢厂排产仍处高位，30家钢厂总排产量在258万—259万吨，环比基本持平，同比减少近7万吨。其中，200系89万—90万吨，环比略降3万吨;300系128万—129万吨，环比基本持平;400系40万—41万吨，环比增加近3万吨。
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