美国因极寒天气导致供需极端不平衡的情况下，得州电价疯狂飙升。根据管理当地电网的得州电力可靠性委员会数据，本周早些时候，得州批发电价一度突破了1万美元/兆瓦时，相当于超10美元/千瓦时，约为人民币65元/兆瓦时，与平日电价相比增长近200倍。同时，我国动力煤价格持续下跌，动力煤期货主力合约一度跌至600元/吨以下。行业人士认为，节后开工，需求恢复需要过程，库存继续累积。电厂可烧天数偏高，采购普遍冷淡，煤价承压下行。等需求启动，煤价有望止跌趋稳。
煤炭供应由紧张转向宽松
从供应方面看，我国煤炭供应能力稳定增强。2020年，我国煤炭产量实现同比增长，尤其值得注意的是，四季度以来，内蒙古煤炭产量由同比偏低转为刷新历史同期高点。十三五以来，我国煤炭产业集中度进一步提高，经过产业结构调整后，我国煤炭供应体系进一步完善。在强调保障能源供应稳定情况下，各中大型煤矿基本维持正常生产，春节期间供应稳定增强，并且，因“就地过年”，节后产地复产复工迅速，汽运也已经开始拉运，供应持续向好，坑口报价延续节前弱势下调。“此外，春节期间，铁路线路维持高发，环渤海港库存也得到改善，中间环节紧张情况缓解，进一步奠定供应稳定形势。”宝城期货动力煤高级分析师王晓囡说。
需求方面，王晓囡介绍，受节假日影响，用电负荷迅速下降，节后，沿海八省电厂煤炭日耗在110万吨左右，虽然仍高于往年同期(农历)水平，但并不会对电厂构成压力。并且，全国大面积气温回升，取暖用电压力显著减轻，3月过后，取暖用电逐步进入尾声，将进一步降低用电需求，向淡季过渡。在此情况下，下游电力企业主要以执行长协合同为主，北上采购意愿较弱。缺乏需求配合情况下，港口报价在节后也出现连续下行。
“目前需求还未完全启动，加之当前电厂库存较高，港口库存累库过快，导致煤炭价格连续下行。”环渤海港口某煤炭贸易商表示。
据悉，国内总体电量与去年春节相比，呈现平稳健康增长。一些人员聚集区域，如华东、华南等，在放假短及工作地过年等因素影响下，电量涨幅明显。以南方电网为例，节日期间最高负荷达到1.16亿千瓦，增长12.74%，全网用电量增长14.6%。第二产业成用电量增长主力，同比增长33.57%，对用电增长贡献率达98.41%;第三产业、第一产业用电也分别增长15.61%、21.39%。
“春节过后，累积的库存及季节性低迷的日耗，推动下游被动补库高主动去库特征;转变，电厂采购兴趣不大，国内煤价承压下行。但这并不意味着一季度的煤价即将迈入深跌。”一位不愿透露姓名的行业人士表示，理由主要有几点：首先，近年来已经形成的产地销售为主、发港为辅的贸易走向难以改变，经历去年数月的调入不足后，北方港口煤种结构不均、高卡低硫煤紧缺的现状无法在短期内根本性解决;其次，今年社会复工速度较快，沿海各省份火电负荷已呈现缓慢恢复的迹象，预计元宵节前后，随着社会各行业陆续实现开工后，社会用电、用煤会呈现显著的回升;再次，目前进口政策非常规化正在延续，关于进口政策倾向按月分配配额的监管新政广传于市，或给沿海煤炭市场在需求回归后带来价格支撑;最后，今年是十四五开篇之年，在宽货币的大背景下，大量制造业、电子化新项目即将在年内落实，社会用电增长可期，国内煤炭日耗有望快速从节日恢复。
在王晓囡看来，对于目前煤炭价格弱势，不宜过度悲观。一方面，国际市场仍未回归正常，工业订单旺盛，短期制造业仍会发挥较强提振。据了解，春节期间，制造业用电量较去年春节同期增长31.76%，工业复工复产较为迅速或发挥较强提振;另一方面，假期间，电厂采购补库相对谨慎，目前沿海八省电厂煤炭库存依然偏低。一旦需求迅速复苏，或改变目前供需偏宽松形势，制约价格的回调空间。此外，春节过后，主力合约基差回归需求将进一步加强，期价跌幅或相对弱于现价，或逐步止跌趋稳。
铁矿石价格创2011年9月份以来新高
铁矿石价格在春节后第一个交易日飙升，达到2011年9月以来的最高水平。
根据Fastmarkets MB的数据，中国北方进口的基准62%铁粉(CFR青岛)以每吨175.05美元的价格易手，较周三的交易价格上涨了近4.9%，较年初上涨了9%。
铁矿石65% Fe Brazil日指数上涨4.2%，至每吨198美元，创历史新高。
“铁矿石现货价格处于历史高位，矿山利润丰厚，澳大利亚和巴西等主流铁矿石供应商生产积极性非常高。”中信建投期货铁矿石赵永均介绍，数据显示，2020年四季度淡水河谷、力拓和必和必拓三家大型铁矿生产企业产量同比2019年增长3.3%—7.8%。此外，非主流矿山也在高利润刺激下大量复产，特别是非洲地区权益矿。例如，塞拉利昂新唐克里里铁矿项目已经于1月底实现复产，并完成首次发货。
“短期看，本轮铁矿石上涨的驱动，一是澳巴发运冲量结束，澳洲2次飓风扰动，铁矿石到港量边际下降叠加春节前尾声补库，使得铁矿石港口库存去化;二是节钢厂基于自身盈利修复预期，或处于正常季节性检修，因此全国钢厂铁水产量连续回升，超市场预期，在一定程度上证伪了钢厂减产逻辑;三是节前黑色板块包括铁矿石深度调整，从贴水角度，亦给出了较大的做多空间。从宏观层面来看，则是拜登1.9万亿财政刺激法案加速推进，提振资产风险偏好。”上海易则投资黑色研究员郭融说。
据了解，2月14日当周，新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2602.1万吨，环比增加787.4万吨;澳大利亚发货总量1958.7万吨，环比增加664.5万吨;其中澳大利亚发往中国量1490.0万吨，环比增加354.4万吨;巴西发货总量643.4万吨，环比增加122.9万吨。全球发运总量3240万吨，环比增加898.8万吨。到货方面，中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少63.1万吨;北方六港到港总量为1003.4万吨，环比减少115.6万吨。中国26港到港总量为1933.2万吨，环比减少81.8万吨。近期铁矿石较1月中旬有减量。
