3月初唐山地区限产升级引发市场对铁矿石需求减弱的预期，受此影响，铁矿石主力合约2105合约冲高回落，截至3月12日夜盘，收于1025.5元/吨，较高点下跌159.5元/吨，跌幅13.45%。对于后期走势，我们认为随着供需矛盾的积累，铁矿石中期下行压力较大，但短期仍有一些利多因素支撑。
碳中和背景下，铁矿石中期需求将走弱
自去年年底中央提出“碳达峰”和“碳中和”目标后，工信部多次强调要努力实现今年粗钢产量负增长，市场一直存在钢厂可能减产的预期，近期唐山限产升级则进一步强化了这一预期。根据Mysteel相关数据，自3月5日至12日，唐山地区累计新增检修高炉41座，影响日均铁水产量13.93万吨，占全部铁水产量的34.24%，影响铁矿石需求约22万吨/天。从上周末的消息看，唐山地区限产有进一步升级的可能。
根据国际钢铁工业协会数据，1月份中国粗钢产量同比增长6.8%。Mysteel公布的今年前10周国内铁水日均产量均值为243.45万吨，而去年同期为221.08万吨。若要实现粗钢产量负增长的目标，剩余时间将面临较大的减产压力。因此，通过污染物排放总量控制，进而压减粗钢产量的政策有可能扩展至其他省份，届时铁矿石需求可能受到明显影响。
高利润刺激下，铁矿石供应逐渐回升
受铁矿石价格高企影响，铁矿石供应回升速度有所加快。去年年底市场预期今年铁矿石供应增量在6000万吨到1亿吨之间，而Mysteel3月初的预测值为1.3亿吨，其中由高矿价带来的新项目贡献的增量在2800万吨。本周，淡水河谷启动了Timbopeba矿区产能恢复调试工作，调试完毕后产能将增加约700万吨，一些非主流矿也在陆续增产。
