春节过后，受非洲猪瘟疫情零星爆发以及季节性需求淡季影响，国内生猪现货价格持续回落，能翻母猪存栏下降以及仔猪价格快速上涨引发市场对未来生猪产能恢复进程的担忧，生猪期货价格触底回升重回上市初期水平。目前市场对远期生猪产能的恢复情况存有较大分歧，在非洲猪瘟疫情整体可控的预期下，我们认为未来猪价震荡回落的概率依然较大。
生猪现货价格持续回落
2021年春节过后，国内猪肉价格呈现明显振荡下行走势。统计数据显示，全国生猪出栏平均价格累计跌幅为17.5%，接近两成，自1月高点18.3元每斤下跌到3月20日的13.97元;与此同时，全国瘦肉型生猪出栏均价跌至27-28元/公斤，仅三月下跌幅度就超过了5.5%。与2月下旬相比，进入3月后，全国猪肉价格降幅收窄、降速放缓，单日平均降价幅度在0.2-0.3元/公斤。春季需求旺季结束，部分养殖企业对后市看涨的预期增加，大猪的存栏量开始增加也是导致现货价格持续低迷的原因之一。
疫情影响犹存，能繁母猪增速趋缓
农业农村部数据显示，2月能繁母猪存栏环比增加1%，同比增加34.1%。卓创样本点数据显示，2月能繁母猪存栏325万头，环比增加，生猪存栏1134万头，环比下降。北方地区猪瘟疫情仍有发生，生猪存栏下降;但受到高养殖利润驱使，留种积极性较高，因此能繁母猪存栏环比出现小幅增加。涌益新样本点数据显示，2月能繁母猪存栏环比下降4.68%，降幅较1月有所缩窄。说明各地猪瘟疫情正在逐渐趋于稳定。山东地区调研结果显示，2020年四季度，山东地区生猪产能恢复至正常年份的90%，而此轮猪瘟疫情导致生猪存栏下降30%，由此推算，目前，山东地区产能较正常年份损失37%，第一轮疫情导致的产能下降30%更为严重。由于目前养殖户补栏意愿较第一轮疫情后更为强烈，因此预计未来产能恢复进度将快于上一轮疫情，远期生猪价格急速上涨的行情很难复制。
