尿素期货昨日大幅低开2%，盘中一度跌超3%，持仓量减少。
消息面上，市场传闻3月份尿素印度招标实际进口量减少至85万吨，而不是此前和贸易商确认的130万吨。中国尿素出口量或将少于预期的100万吨。
印度RCF的突然变卦让尿素招标再次充满变数，市场情绪偏悲观，等待最终签发的购买意向书(LOI)落地。直至昨日下午收盘前，印度RCF签发LOI，总量80.25万吨，其中东海岸26.5万吨，西海岸53.75万吨。今年首场“印标”可以确认实际进口量低于市场预期，盘面跌幅随之扩大。
事实上，尿素期货盘面价格已经连续下行3个交易日。
“在本周三之前，尿素期价的下行可以理解为市场前期对于‘印标’的高涨情绪逐步平息，期货价格在上涨通道中理性回调。但周三早盘，尿素期货跳空低开，主要是由于前期‘印标’的利好转为利空所致。”光大期货分析师张凌璐表示，前期市场对于“印标量”价齐升的结果过于乐观，以至于“印标”突然宣布减少，部分出口希望落空，导致盘面反应较为悲观。
“印标”结果扰动市场情绪
冠通期货分析师严森胜表示，印度是中国重要的尿素出口国，2019年出口印度的量占到全年出口总量的48%。印度招标支撑了国内农需淡季的价格下跌，缓解过剩产能对国内市场产生的压力。
印度每年尿素从国内进口量仅百万吨级别，远低于国内5000万吨以上的产量。“印标”对国内尿素在定价上的影响大于供需的影响。
据了解，初步“印标”结果显示：本次印度共收到13家供货商192.6万吨的货源，最终确认采购133.2万吨，而中国供货数量高达100万吨左右(从中国装载)，东海岸最低价格379.87美元/吨CFR。
“这样的结果对国内高位供应、农业需求转淡的基本面来说，恰好衔接了国内短期的需求空缺，工厂和贸易商也都积极备货，发往港口，在港口堆积了近60万吨的货源。”张凌璐表示，但印度迟迟未签发采购意向书，直到周二晚上，印度RCF公司将此次招标的尿素采购量降低至80.25万吨，较期初的133.2万吨减少近53万吨，降幅达到39.75%，且减少的货源大多来自中国。
众所周知，我国出口至印度东海岸更为便捷，但“印标”数量的突然减少导致我国大量准备出口的印标货源无法顺利出口，无论是堆在港口还是转内销，都对国内尿素市场有很大的利空影响。
“对于中国而言，此次‘印标’减少采购短期确实给市场带来一定打压。”张凌璐表示，前期尿素现货市场价格已连续1个月上涨，但昨日有部分地区价格开始出现回落，幅度并不大，在10—20元/吨左右。
事实上，分析人士认为，“印标”减少对国内尿素供需结构不会产生太大影响。一方面，我国尿素月度出口量仅占国内产量不足10%的比例，而出口至印度数量在过去几年占我国出口总量的比例40%—50%左右，综合来看，我国出口印度的尿素数量在国内产量中占比仅为4%—5%左右，突然的出口数量减少不会引起供需格局变化。另一方面，市场对于4月之后印度招标仍抱有较强的预期，此次减少的出口量很有可能在后期的印度招标中得到释放，因此也无需过于担忧。
同样，在严森胜看来，就近两年印度招标的情况而言，印度招标政策和执行情况不确定因素较大，给尿素期货投资者带来交易风险。但也要理性看待，国内尿素出口量的变化本质上与国内尿素行业政策有关，期货市场过度关心印标也容易造成尿素定价权的流失，长期不利于国内尿素行业发展。
国内尿素供需面依旧偏弱
“当前国内尿素基本面情况是供应高位，需求转淡的阶段。近期尿素行业开机率处于74%—75%左右的水平，处于近4—5年左右的高位，尽管有部分企业检修、内蒙能耗管控等干扰因素，但3月份尿素日产量依旧高达16.3万吨。”张凌璐表示，企业库存虽有下降，但也主要是从企业转移至港口，为“印标”做准备。
需求方面，国内农业需求在转淡，尿素日成交量已经下滑至12万吨以下，后期基层和下游采购步伐和采购意愿在仍有下降预期;工业需求相对稳定，复合肥行业开机率维持在50%以上，三聚氰胺行业开机率70%以上高位，虽有部分支撑，但在当年的尿素市场大环境中，工业需求影响力相对偏弱。
