周一，央行超额续作7000亿元MLF规模，大超市场预期，金融板块集体大涨，市场热度升温，引领A股强势上扬，三大期指运行至20日绝对高点位置。当日行情被市场定性为短线行情，而非新一轮趋势性的突破行情，此后市场在区间上沿附近拐头向下。一方面，受政府债券大量供给以及中旬缴税的影响，资金流动性趋紧，周三股债齐跌。另一方面，周四凌晨美联储会议纪要公布释放悲观预期，三大美股纷纷跳水，带动次日三大股指跳空低开弱势运行。
近两周市场波动加大，对资金的风险偏好造成一定影响，部分投资者有获利了结、降低仓位的诉求。周一沪指大涨之后已经接近前期高点，上方区域抛压力量较大。IF、IH、IC参考区间分别为4400—4800、3100—3400、6050—6650，价格运行至区间上沿附近遇阻回落，短期仍维持振荡格局。中期来看，市场呈现明显的板块轮动和风格轮动行情。长期来看，中国经济发展稳中向好，短期影响不改长期经济发展趋势，指数中长期中枢抬升的趋势不变。
近两周，央行不断加码公开市场资金投放，上周投放5000亿元(回笼100亿元)，本周累计投放11600亿元(回笼9000亿元)。反观货币市场，Shibor隔夜和质押式回购利率R001却始终在2.1—2.2附近居高不下。从短期流动性需求因素来看，8月政府债券缴款影响较为明显，加上中旬面临缴税，机构融出资金意愿较低。资金面持续偏紧，从近两日期债的持续下跌中也可得到验证。
流动性宽松预期弱化是近期市场波动的主要诱因。由于内部结构性失业和外部环境不确定性仍存，货币政策强调“精准滴灌”，更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于股市。
8月以来，北向资金波动依然剧烈，月内累计净流出30.76亿元。尤其是周三，受台风天气影响，港交所上午休市，下午恢复交易，北上资金开始大幅抛售A股，在最后90分钟内净卖出超60亿元，北向资金的态度偏向谨慎。不过，近期人民币兑美元连续升值，加之A股相较美股仍有估值优势，在全球资产荒，以及中国经济率先从疫情中恢复的背景下，A股是外资难以忽视的优质投资标的，北向资金净流入的态势仍然可期。
从外部环境来看，周四凌晨美联储公布的7月货币政策会议纪要显示，联邦公开市场委员会对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统。这在一定程度上削弱了对下半年美国经济增长的乐观情绪，削弱了市场风险偏好。反观国内，7月主要经济数据已陆续公布完毕，中报披露也临近尾声，本周面临数据空窗期，投资者将根据基本面调仓换股，也加剧了市场的振荡反复行情。
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