远大期货 李树超
在债券市场低迷，债券型基金表现乏力，新发基金同质化竞争的市场格局下，新基金再现募集失败。
9月2日，宝盈基金公告称，因基金募集期限届满，宝盈盈瑞纯债未能满足基金合同约定的备案条件，该基金的基金合同不能生效。至此，年内募集失败的基金数量达到17只，逼近去年募集失败基金数量的总和。
17只新基金募集失败
债基占11只
公开资料显示，宝盈盈瑞纯债债券基金于2019年12月4日拿到中国证监会“准予注册募集”的批文，募集期为今年6月1日至8月31日。
“该基金用满了法规所允许的两个最长期限：一个是拿到批文之后必须在6个月内开始募集，另一个是最长3个月的募集期限，但最终还是募集失败，由此可见该基金的发行确实遇到了相当大的困难。”资深基金研究专家王群航说。
事实上，由于今年债市表现低迷，债券型基金已成为发行失败的“重灾区”。公开数据显示，截至9月2日，从今年4月底债市创下本轮行情高点以来，近3个月中债总财富指数下跌3.37%，同期不少债券型基金也录得负收益，对债券型新基金发行也造成了较大的负面影响。
Wind数据显示，截至9月2日，今年以来已经有15家基金公司旗下的17只新基金发行失败，逼近去年全年的20只。从基金类型看，债券型基金达到11只，是募集失败的主流产品类型，其中，中长期纯债型基金9只，债券指数型基金2只；权益类基金有6只，其中，混合型基金5只，被动指数型基金1只。
针对上述现象，北京一家中型公募市场部人士表示，今年债市面临较大调整，债券基金发行呈现“冰火两重天”：针对机构端的摊余成本法债基，确有大量低风险低收益的机构资金存在需求，他们希望公募实行买入持有策略，不做波段，并投入百亿级的资金体量买入这类产品；针对散户端的新债基，主要以保成立为主，希望能够快速成立并尽快投资做出业绩。
基金发行竞争加剧
设计和布局强调前瞻性
除了市场原因外，新发基金众多、主代销行难找也是新基金募集失败的重要因素。
Wind数据显示，截至9月2日，目前正在发行的基金有102只，其中，债券型基金达42只。目前正在发行的基金中，多达40只基金发行日期距离获批天数超过170天，接近6个月的上限，且有60只基金设置了90天的最长募集期限，占比高达六成。逼近逾期大限的新基金“清库存”也引发了近期基金发行的一轮小高潮。
“近期发行的很多新基金募集期限设置了90天的上限，说明基金公司认识到了大量基金发行，同档期中同质化竞争所面临的困难。”华南一家银行系公募人士表示。
上述北京中型公募市场部人士告诉远大期货，现在新发基金较多，部分基金可能没有主代销，不会纳入银行分支机构考核的重点基金，也不会保成立。“一般而言，银行渠道每个月会重点代销20只左右的新基金，并重点代销本行托管的基金，总行层面会自上而下督导销售，计入分行、支行的考核重点，每天跟进销售进度，这类产品保成立难度不大。如果无法进入主代销，基金公司会追求辅代销，但由于考核系数、销量要求偏弱，这类产品就不会保成立。”
王群航指出，按照今年以来的新基金发行速度，今年极有可能是中国公募基金有史以来的发行最大年。随着发行数量的增多，发行失败也将是市场中的“新常态”，这也给基金公司的产品设计部门提出了越来越高的要求。
上述华南银行系公募人士也表示，新基金发行竞争加剧，基金公司应该前瞻性做好产品设计和布局，尤其是针对市场走势变化，可以顺应市场趋势、渠道的发行档期安排、投资者需求等，推出能长期为投资者赚钱的基金，才不至于被动“卖”基金。
