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　　远大期货官网：地方新增债券发行已达3.75万亿元，钱都花哪了？

　　在财政部催促地方政府10月份完成发债任务之后，8月份地方政府债券发行量再度“井喷”。

　　根据wind数据，8月份地方政府发行新增债券9208亿元。1至8月地方政府新增债券发行总额3.75万亿元。按计划，今年全年地方发行新增债券4.73万亿元，截至8月底已经完成全年发行任务近八成。9月和10月地方将完成剩余约1万亿元新增债券发行任务。

　　市场最为关心的是，地方政府借了3万多亿元，这些钱都花在哪里了？

　　第一财经远大期货综合财政部相关数据统计发现，地方政府新增债券资金投向最多的领域是市政建设和产业园基础设施，今年前7个月这一领域筹资高达8815.62亿元，占前7个月地方新增债券总额约31%。8月份的地方政府专项债筹资中依然重点投向市政建设和产业园基础设施。

　　比如，湖南8月份发行了四期专项债筹资约57亿元投向省内13个市州的园区建设项目。

　　交通基础设施领域紧随其后。今年前7个月地方政府新增债券筹资6878.86亿元，投向交通基础设施领域，占比约24%。8月份交通基础设施同样是地方新增债券资金重点投资领域。

　　比如，山西8月份发行新增专项债券筹资22.37亿元，用于六条国省干道改造。

　　今年地方政府新增债券一半以上的资金投向了市政建设、产业园基础设施和交通基础设施领域。

　　为完成“六保”任务，地方政府新增债券筹资资金较多投向民生领域，比如1至7月地方政府新增债券投向教科文卫、社会保障资金约6191亿元。

　　为了支持“三大攻坚战”，地方政府新增债券6000多亿元重点投向相关领域。

　　前7个月，地方政府新增债券资金投向脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水约2807亿元，投向生态建设、环境保护约2033亿元。另外，国务院拿出2000亿元新增的地方政府专项债券资金，用于支持18个地区中小银行资本金补充，以化解中小银行风险。三大领域新增债券资金已经达到6840亿元。

　　8月份上述民生领域依然是新增债券资金重点投向领域。比如，8月河北发行约145.8亿元新增一般债券中，投向教育领域资金约24.6亿元，生态环保建设约9亿元，农林水利建设约9亿元，文化约6.8亿元，医疗卫生约2.5亿元等。

　　另外，今年地方新增债券资金还投向了保障性住房、棚户区改造及城镇老旧小区改造，粮油储备、物流及能源基础设施，自然灾害防治等领域。

　　值得注意的是，往年新增债券资金大量投入的保障性住房、棚户区改造，但今年由于前几批地方政府专项债券严禁投向房地产领域，造成这一领域资金投入大幅减少，今年前7个月新增债券资金投向保障性住房、棚改及城镇老旧小区改造总共747.9亿元。不过8月份新增债券投向棚户区改造领域资金大幅增加，超过2000亿元。

　　比如，浙江8月发行约81亿元专项债券，用于杭州、嘉兴、台州、温州、舟山等5个地级市的棚户区改造项目。

　　在地方政府债券资金投向清晰之后，市场也十分关注地方借债成本，在财政政策与货币政策协同配合下，今年以来地方政府债券利率总体平稳。

　　中信证券研究部研究发现，地方债发行价格从2015年至今年呈震荡走势，发行利率在2016年10月达到最低点2.68%，最高点在2018年2月达到4.32%，2019年以来地方债发行利率呈现下降趋势，发行成本有所降低。地方债平均发行价格在2020年初以来连续下降后，在5月开始有上升，8月继续保持这一态势，小幅上升至3.53%。

　　财政部数据显示，今年前7个月，地方政府债券平均发行利率3.28%，平均发行期限15.1年。

　　财政部认为地方政府专项债券加快发行使用，较好发挥对经济的拉动作用。

　　国家统计局数据显示，今年前7个月，第三产业中基础设施投资同比下降1.0%，降幅比前6个月收窄1.7个百分点。其中，水利管理业投资增长2.9%，增速提高2.5个百分点。道路运输业和铁路运输业投资分别增长2.4%和5.7%，增速分别提高1.6个和3.1个百分点。