远大期货官网： 上海证券报
孙忠
屋漏偏逢连夜雨，连续回调五个月的债市，周一早盘惊现“乌龙指”，让不少投资者惊出一身冷汗！
奇葩“乌龙指”秒亏百万
周一早盘开盘集合竞价，一笔182手的大单将5年期国债期货主力合约TF2012封在98.70元，跌幅1%，距离跌停1.2%仅一步之遥。
“难道是超预期的金融数据影响？”但是同一时间“隔壁”的10年期国债期货主力合约，跌幅仅为0.2%。
不过，市场在98.70元的位置仅仅是短暂停留，开盘后的第二笔成交便将5年期国债主力合约拉升至99元，第三笔成交拉升至99.50元。
此后，国债期货5年期主力合约TF2012震荡盘升，最高冲至99.745元，尾盘虽有回落，仍报收于99.685元，结算价为99.63元。
据远大期货估算，开盘一笔成交，按照收盘价格计算，参照一般期货公司设置的1.5%的保证金计，接盘者大赚60%，而卖出的“乌龙指”交易亏损在百万元以上。
期货人士说，这是典型的“乌龙指”交易。从交易结构看，这是一张止损单。尽管有资金看空，但从往常交易和早盘交易看，根本没有如此操作的必要，且目前5年期国债期货的流动性已经大幅改善，如此操作有些匪夷所思。
乌龙指背后：
金融数据超预期让“债熊”难止
有机构人士表示，此番“乌龙指”事件背后也折射出现阶段债市的极度疲弱，稍有利空信息，便出现大量抛售盘。
上周五，央行公布了8月货币金融数据。数据显示，8月新增人民币贷款1.28万亿元，预期1.22万亿元；社会融资规模增量3.58万亿元，预期2.66万亿元。社会融资规模增量远超预期。
海通证券姜超表示，当前社融余额增速和M1增速回升所代表的信用扩张加快才更加贴近经济现实。历史经验显示，社融增速是代表中国信用周期的最重要指标，其持续回升意味着信用扩张的加快，经济活力的恢复。
超预期的金融数据对于国债期货市场而言，毫无疑问是利空消息。
姜超表示，只要当前的财政和货币政策不发生大转向，那么年内的政府债券发行就会继续保持多增，而贷款利率持续居于低位也会刺激居民继续加杠杆，年内的社融增速持续回升是大概率事件。如果年底之前货币信用保持继续扩张，那么本轮经济复苏将有望延续到明年上半年，与此相应利率的上行也将持续到明年上半年。
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