远大期货官网：货币市场利率上行 债市成交延续增长趋势 远大期货官网：金融时报
随着需求回升、投资加快、消费恢复，我国经济呈现出稳中向好的局面。9月15日，国家统计局公布8月份我国国民经济运行情况。数据显示，反映我国经济运行的多项重要指标实现了年内首次由负转正。在此大环境下，银行间本币市场8月份整体运行情况保持稳定。
来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的数据显示，2020年8月，银行间市场流动性合理充裕，货币市场利率小幅稳步上行；国债收益率延续上行趋势，成交量同比增加；利率互换市场利率上行，成交量同比略降。
成交量方面，延续上月趋势，货币市场、债券市场8月份成交额均保持同比增长，利率衍生品市场成交额依旧呈现同比下降，但降幅明显收窄。截至8月末，银行间本币市场成员34351家，较上月末增加430家。
流动性合理充裕
8月份，央行采取不同期限、多频次的方式进行公开市场操作，货币市场流动性合理充裕。价格方面，中期借贷便利（MLF）、贷款市场报价利率（LPR）和逆回购利率均与上月持平。
在上述宏观环境下，8月银行间货币市场利率小幅稳步上行。数据显示，月末，隔夜信用拆借（IBO001）、7天质押式回购（R007）和存款类机构7天质押式回购（DR007）分别收于1.84%、2.51%和2.25%，较月初分别上行22个、37个和22个基点。
8月份，货币市场成交95.1万亿元，同比增长14.9%。其中，信用拆借成交11.5万亿元，同比略降0.3%；质押式回购成交82.9万亿元，同比增长17.6%；买断式回购成交7066亿元，同比降低11.4%。
从融资结构看，资金净融出额居于首位的是大型商业银行，政策性银行和股份制商业银行位列第二位、第三位，净融出额分别为14.9万亿元、11.6万亿元和5.8万亿元；证券公司、基金和特定投资产品分列资金净融入额前三位，净融入额分别为11.4万亿元、10.6万亿元和1.6万亿元。
此外，数据显示，8月份境外机构在货币市场成交1611.8亿元，同比增长68.5%，环比降低19.0%。其中，质押式回购成交1472.8亿元，占比达91.4%，环比降低19.5%；买断式回购成交118.9亿元，占比达7.4%，环比增加8.9%。
交易中心研究部表示，与上月相比，境外机构货币市场交易规模减少主要来自质押式回购的交易量降低，交易结构未发生明显趋势性变化。
国债收益率延续上行
国家统计局最新公布的数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，连续6个月位于荣枯线以上。在经济景气持续恢复向好的态势下，国债收益率延续上移趋势。
分品种看，8月末，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.46%、2.94%和3.02%，较月初上升20个、26个和6个基点；1年期和5年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于2.81%和3.47%，较月初上升13个和15个基点；1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于3.11%和3.98%，较月初上升21个和19个基点。
成交量方面，8月份，债券市场成交23.5万亿元，同比增长15.6%。其中债券借贷成交8253亿元，同比增长148.3%。从交易券种看，政策性金融债、同业存单和国债成交量仍位居前三，成交金额分别为8.7万亿元、5.3万亿元和4.0万亿元，市场占比分别为37.3%、22.4%和17.0%。从期限结构看，5年期以下（含5年）现券交易品种成交16.3万亿元，市场占比71.8%；5年期至10年期（含10年）现券交易品种成交5.9万亿元，市场占比25.8%。
值得注意的是，境外机构增加配置境内债券的趋势有所放缓。数据显示，境外机构8月现券成交7479亿元，同比增长18.7%，环比减少11.5%，合计实现净买入1403亿元，较上月净买入减少36%。
利率衍生品成交略降
在货币市场和债券市场利率上移的推动下，利率互换市场8月份各期限利率整体实现上行。
数据显示，8月末，以银行同业间7天回购定盘利率（FR007）为参考的1年期互换利率收于2.49%，较月初上升12个基点；5年期 Shibor-3M互换利率收于3.44%，较月初上升21个基点；1年期 LPR1Y互换（季付）利率收于3.89%，较月初上升2个基点。
成交量方面，8月份，利率衍生品市场成交1.5万亿元，同比略降4.9%。除标准债券远期成交361.7亿元外，其余均为利率互换成交。
具体来看，利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为82.9%，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为14.7%。从期限结构看，1年及1年以下互换交易占比为64.9%，5年至10年（含5年不含10年）互换交易占比为26.4%。
