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　　远大期货官网：美联储明确继续维持货币宽松立场 专家：我国货币政策不会“闻美起舞” 远大期货官网：每日经济新闻

　　9月17日，央行发布公告称，以人民币利率招标的方式开展7天期逆回购操作1100亿元，利率维持2.2%，当日有1400亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期。据此测算，单日净回笼2300亿元。

　　实际上，9月上半月，央行频频通过逆回购操作向市场投放流动性，且操作量较以往有所加强。

　　值得注意的是，3月以来，受新冠肺炎疫情等影响，国际金融市场波动频繁，以美国为代表的多个国家纷纷采取大幅降息、量化宽松等措施。9月16，美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，多数美联储官员预测，这一利率区间将保持到2023年不变。而近期人民币对美元大幅升值，此番美联储明确未来将保持宽松货币政策基调，对中国的货币政策及汇率政策将带来何种影响？

　　民生银行首席研究员温彬温彬表示，未来我国的货币政策还是坚持独立自主。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，货币政策不“闻美起舞”，应坚持“以我为主”。

　　中信证券首席固收分析师明明对《每日经济新闻》远大期货表示，美联储的大规模宽松政策是造成美元走弱的重要因素，美联储低利率政策时间的延长在一定程度上也延续了美元承受的压力，但在美元止跌的背景下，后续人民币走强趋势或有所放缓。

　　“前期财政政策和货币政策尚不具备大规模退出条件” 值得注意的是，除了高频投放短期流动性外，自8月以来，央行对中长期流动性的投放力度也有所增强。

　　具体看来，8月以来，央行连续两次对当月到期MLF进行超额续作，其中，8月17日，央行开展1年期MLF操作7000亿元。数据显示，8月有5500亿元MLF到期。

　　9月15日，央行到期超额续作1年期MLF操作6000亿元，当日有2000亿元MLF到期。

　　两次“麻辣粉”操作累计实现净投放5500亿元，而利率仍然按兵不动，维持2.95%。

　　从今日上海银行间同业拆放利率（shilbor）看来，短期品种利率整体上行，中长期品种利率均有所下调。其中，隔夜利率为1.7690%，较上一个交易日上行36.5个基点；7天期利率为2.1990%，较上一个交易日上行1.4个基点；14天期利率为2.1950%，较上一个交易日上行4.6个基点。而3个月、6个月、9个月期限拆借利率分别报2.6860%、2.9270%、2.9640%，较上一个交易日分别下行0.2、0.6、0.4个基点。

　　对此，民生银行首席研究员温彬表示：“目前看来，银行间流动性总体还是偏紧的，从近期市场利率提高可以体现，十年期国债收益率连续维持在3%以上，尤其是前期投放的流动性陆陆续续到期，央行主要还是通过‘MLF+逆回购’的组合方式将市场流动性维持在合理充裕水平。”

　　招联金融首席研究员董希淼表示，未来一段时间，央行将更多运用结构性货币政策工具，从总量和价格两个维度进行引导，使货币政策传导更加精准直达、更畅通高效。当然，这并不意味着货币政策收紧，更不意味着货币政策转向。在内外部不确定性仍然较大、各种挑战依然严峻的情况下，前期财政政策和货币政策尚不具备大规模退出的条件，保持货币供应量和社会融资规模合理增长仍然是重要政策目标。

　　“我国货币政策不会因美联储发生极大变化” 据新华社报道，9月16日美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。此外，多数美联储官员预测，这一利率区间将保持到2023年不变。同时，声明还反映了美联储新的长期政策框架。由于通胀率持续低于2%长期通胀目标，美联储联邦公开市场委员会将允许通胀率在一段时间内略高于2%，以实现长期通胀预期保持在2%。美联储将维持宽松的货币政策立场，直至实现通胀目标和充分就业。

　　值得注意的是，近段时间人民币对美元大幅升值，9月15日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中升破6.79关口，而这也是自2019年5月以来再次突破6.79，创下近16个月新高。而此番美联储指明了未来保持宽松的货币政策，会给中国的货币政策、汇率政策及市场流动性空间带来哪些影响？

　　明明指出：“相较美联储而言，我国央行货币政策更加注重以我为主。”他认为，美联储货币政策摆动对于我国央行货币政策的影响力有所减轻，这也从疫情后期中美货币政策之间的差异性上能够看出，后续来看，预计我国央行态度并不会因为美联储的货币政策而产生极大变化，对于市场流动性空间而言影响也相对较小。从汇率的角度来看，美联储的大规模宽松政策是造成美元走弱的重要因素，美联储低利率政策时间的延长在一定程度上也延续了美元承受的压力。8月份开始美元指数下行趋势放缓，趋于短期企稳，近期人民币出现快速大幅升值，但在美元止跌的背景下，后续人民币走强趋势或有所放缓。

　　温彬表示：“未来我国的货币政策还是坚持独立自主，继续保持稳健货币政策的灵活适度，更加强调结构优化和精准聚焦。具体看来，后续的信贷投放和社会融资规模将保持合理的增长区间，以加大对实体经济的支持力度。”

　　在董希淼看来，虽然我国存款准备金率在10%以上，货币政策工具丰富，但在宏观杠杆率有所上升、疫情等因素对物价形成扰动等情况下，货币政策不应“闻美起舞”，应坚持“以我为主”，既要更加灵活适度，也不能搞“大水漫灌”。下一步，我国应继续深化利率市场化改革，促进金融资源更多流向经济和社会发展的重点领域和薄弱环节，在稳增长、防风险、控通胀、调结构等多种目标中寻求动态平衡。