法国兴业银行分析师在9月12日发布的《2024年第四季全球资产配置展望》指出，黄金在整个大宗商品领域独占鳌头，黄金目前占其大宗商品配置的100%。他们提到，到2025年，黄金平均价格将达到每盎司2800美元。
远大期货官网法国兴业银行分析师称：“受地缘局势不确定性和美国通胀环境缓和，以及无论谁赢得美国总统大选，财政成本可能趋同的推动，自我们分析师发布上一季度报告以来，金价持续走高。现在的问题是，我们下一步该怎么做。”
远大期货官网法国兴业银行分析师列出了他们认为可能推动黄金市场上涨的5大主题，即“地缘局势、美元和利率、央行购买、投资者流动和基本面”。
远大期货官网但他们警告称，尽管这些驱动因素对金价“极为有利”，但“明显缺乏未定价的推动因素”。
远大期货官网他们解释道：“美联储的政策逆转及其对利率和美元的影响是经过广泛策划的，中东地缘紧张局势已经出现一段时间了。基本面、地缘局势、利率和美元以及央行持续购买都支持进一步上涨。然而，可能的催化剂仍然分散，没有‘锁定的黄金’。”
远大期货官网法国兴业银行在最新报告指出，当谈到对黄金的看涨态度时，他们“说到做到”。黄金现在占其大宗商品持有量的100%和总资产配置的7%，环比增长40%。
远大期货官网他们写道：“除发达市场股票外，大多数资产类别在2024年迄今都实现了个位数的回报。”
(来源:SocGen)
远大期货官网“在此背景下，法国兴业银行多资产投资组合(SGMAP)继续表现良好，回报强劲且波动性低。我们对美国股票、企业信贷和黄金的关注使SGMAP能够吸收周期性的波动。”
远大期货官网法国兴业银行分析师表示，在商品价格下跌的环境下，美联储政策对市场定价的影响比美国大选更重要。“我们尤其担心油价，尽管油价应该有助于通货紧缩，并帮助各国央行进一步放松货币政策，这将推动债券市场上涨。最后，收益率曲线趋陡可能在发达国家和新兴市场实现，而由于日本央行加息，收益率曲线趋平也可能实现。”
远大期货官网他们补充称，日元套利交易的解除“还有很长的路要走，这将带来明显的市场风险，因为这一周期的市场杠杆主要来自日元，而不是企业或家庭”。
远大期货官网他们表示：“我们进一步将日元敞口提高8个百分点至20%，并将日本股票敞口降至零，主要基于波动性驱动因素。我们将整体股票敞口降低5个百分点至42%，并将黄金敞口进一步提高2个百分点至7%，这得益于全球南方国家央行的持续需求。”
远大期货官网就更广泛的大宗商品领域而言，法国兴业银行看跌石油和基本金属，但仍看好黄金。
远大期货官网他们写道：“大多数大宗商品需求令人失望是一个显著特点，这导致我们的大宗商品专家下调了对基本金属价格的预测，到2025年中期，铜价为9500美元，布伦特原油价格为67.5美元。我们将周期性大宗商品的敞口减少2个百分点，至零。与此同时，我们将黄金的敞口提高2个百分点，至7%，因为地缘局势问题只会进一步刺激全球南方对黄金的需求。”
远大期货官网分析师表示，黄金是“唯一蓬勃发展的大宗商品，在期货市场有大量多头敞口，ETF资金流入”，这表明，尽管其他大宗商品的需求减弱，但黄金的避险需求仍然强劲。他们写道：“同步的全球货币宽松周期和各国央行的黄金购买(主要来自非西方国家)正在推动金价上涨。”
远大期货官网“我们将这一趋势归因于两个因素，首先是对以美国为中心的全球金融体系可持续性的担忧日益加剧，再者是对制裁的担忧日益加剧。全球多极化和公共债务的增加表明，各国央行的黄金购买将得到长期支持，这表明从长远来看，经通胀调整后的金价将稳步上涨。”
(来源:SocGen)
远大期货官网他们在展望报告的其他部分写道：“黄金是我们最喜欢的商品资产。中国投资者推动了3月至4月的黄金涨势，由于有吸引力的投资选择有限，中国投资者已成为黄金市场日益突出的力量。只要中国经济不景气，黄金就应该会迎来额外的顺风，而其他商品则将继续受到影响。”
远大期货官网法国兴业银行目前预计，2024年第四季现货黄金均价将达到每盎司2700美元，2025年第一季将升至每盎司2725美元，第二季将升至每盎司2750美元。他们预计，2025年全年现货黄金均价将达到每盎司2800美元。
(来源:SocGen)
